神州数码(000034)：合肥重金投入神州信创 信创板块前景可期

　　事件

    　　1 月 3 日晚，神州数码发布公告称，其全资子公司北京神州数码有限公司拟在合肥设立子公司作为公司信创总部，合肥市建设投资控股（集团）有限公司等拟合计投资 20 亿元人民币，共同建设神州数码信创总部基地。

    　　点评

    　　合肥市国资委拟投资 20 亿，助力神码信创总部成功落地合肥。在此次协议中，神州数码方，1）全资子公司北京神码拟以自有资金 5 亿元在合肥设立神州数码信创控股（“标的公司”）作为公司信创总部；2）同时将北京神码持有的北京云科 100%的股权转让给标的公司。合肥市国资委方，合肥建投、合肥滨投、合肥滨湖金融三方拟以自有资金现金出资的方式，分别向标的公司投资 10 亿元、5 亿元、5 亿元，分别占标的公司股权比例的 10%、5%、5%。总体来看，北京神码以自有资金 5 亿元和旗下北京云科信息技术100%股权并入，合计持股标的公司 80%股权，合肥市国资委合计投资 20亿元，持有标的公司 20%股权。。

    　　紧抓信创发展窗口期，强力推进信创战略。从信创行业发展来看，21 年将是信创大年，当前行业正处于发展窗口期，随着竞争的日益加剧，高端人才的引入、前沿研发的投入等将成为信创领域的核心竞争点。此次通过引入合肥国资委 20 亿投资，有利于公司借助战略投资者的力量，快速发展信创业务。加之此前，北京云科以自有鲲泰服务器中标联通 1.95 亿元大单，表明公司自有品牌服务器业务的自主创新能力已获得行业认可。预计公司后续会加快自有服务器产品在其他运营商、政府、金融等行业端的营销及产品交付，此次公司将信创总部成功落地，可统一高效管理公司的信创业务，有助于迅速扩大信创业务规模，加大研发力度，奠定行业地位。

    　　神州信创投后估值百亿，彰显行业前景。此次神州数码信创子公司投资方为合肥市政府，合肥市政府善于把握产业及政策方向，此前曾成功投资京东方、合肥长鑫、蔚来等知名科技企业，被誉为最强风投。此次合肥市投资的神州信创主要业务为国产整机业务，在信创产业链中价值量相对较低，但合肥市依然大手笔投入，并给出投后百亿估值，一方面彰显合肥市对神州数码在该业务能力上的认可，另一方面也体现合肥市对信创产业前景的认可。21年将是信创大年，推荐关注信创产业链中国长城、中孚信息、中国软件等其他标的。

    　　盈利预测

    　　预计 20-22 年净利润分别为 6.46、10.11、14.70亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　市场竞争风险；云服务业务推进不如预期；疫情影响经济下行风险。