运输设备行业:MODEL Y开启降价之路

类别:行业 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:吴晓飞/丁逸朦 日期:2021-01-04

  摘要:

    特斯拉 ModeY 中国版正式发售,预计将延续 Mode3 的持续降价策略。2021 年 1 月 1 日,特斯拉 ModeY 中国版正式发售,售价较预售价格大幅下调:长续航版 33.99 万元(下调 14.81 万元),高性能版 36.99 万元(下调 16.51 万元)。参照 Mode3 在中国市场的持续降价策略,随着规模效应以及国产化率的提升,我们预计 ModeY的价格也将持续下降。

      消费群体有差异,预计在中国市场 ModeY 对豪华燃油车的销量影响相对有限,但对价格或带来一定冲击。在中国智能电动车的需求更多是基于科技型产品的体验需求或一二线城市燃油车限牌的路权需求,对于豪华燃油车的影响相对较小。以 Mode3 为例,2020 年 1-11 月,Mode3 价格带接近的豪华轿车奥迪 A4/宝马 3 系/奔驰 C 级的合计销量已经接近 2019 年全年的水平,增速接近豪华车市场整体增速,并没有明显受到 Mode3 的冲击。我们判断 ModeY 的降价对豪华 SUV 的销量冲击也相对有限,但随着 ModeY 和 Mode3 的价差收窄,豪华燃油 SUV 的定价策略或受到一定影响。

      ModeY 的降价短期对造车新势力以及传统车企的新能源品牌带来一定冲击,中期维度看有助于电动车自发需求的加速形成。造车新势力当前的车型以 SUV 为主,定位大多是中高端市场,核心需求也接近,ModeY 的降价短期对它们的销量带来一定冲击;大众、奥迪等传统车企的新能源 SUV 车型也会受到影响,但由于原有客户群体的转化影响预计小于新造车势力。从中期维度看,新能源车的需求逐渐多元化,ModeY 的放量将有助于电动车自发需求的加速形成,带动整个行业销量的快速增长。

      投资建议:1)在特斯拉的推动下,行业的智能化、电动化加速推进,传统车企的智能&电动将继续价值重估,推荐标的吉利汽车、长安汽车、广汽集团等;2)ModeY 带动特斯拉销量的快速增长,零部件企业将获得明显的业绩增量,推荐标的三花智控、华域汽车、均胜电子、拓普集团等。

      风险提示:ModeY 销量低于预期,新能源车销量低于预期