食品加工行业研究:原奶价格持续上涨 饲料成本高位

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:闻宏伟/颜慧菁/张宇轩/程碧升 日期:2020-12-28

  投资要点:

      原奶价格走势。12 月10 日-12 月16 日国内主产区原奶价格为4.15 元/kg,环比+0.5%,同比+8.1%。2020 年10 月恒天然原奶价格为0.29 欧元/kg,环比+1.3%,同比-0.1%。

      进口大包粉单价同比+0.4%,全国奶粉产量同比-1.41%。2020 年10 月奶粉进口单价为3457.52 美元/吨,环比+1.2%,同比+0.4%。2020 年1-10 月全国奶粉产量81.33 万吨,同比-11.40%,其中10 月份产量8.16 万吨,同比-1.41%。

      玉米、豆粕价格维持高位,苜蓿环比-1.5%。11 月28 日-12 月4 日,玉米平均价为2470 元/吨,环比-0.8%,同比+24.1%;豆粕平均价为3380 元/吨,环比-0.6%,同比+7.0%。2020 年10 月,进口苜蓿草平均到岸价356.83 美元/吨,环比-1.5%,同比+5.7%。

      国际要闻。【可口可乐】作为可口可乐重组计划的一部分,该公司将在全球裁员约2200 人。裁员中约有1200 人将在美国,其中约500 人将位于公司总部所在地亚特兰大地区。【雀巢】雀巢首席执行官马克〃施奈德(Mark Schneider)表示,该公司今年销售的有机增长将与去年增幅大致相同。据其在瑞士电视节目上介绍,受疫情封锁和保持社交距离措施的影响推动,雀巢已约有90%的收入来自居家消费。

      国内要闻。【新乳业】12 月15 日,新乳业发布《公开发行A 股可转换公司债券募集说明书》,此次公开发行可转换公司债券募集资金总额不超过71800.00 万元(含71800.00 万元),扣除发行费用后,将全部投资于收购寰美乳业40%股权项目及补充流动资金。【三元生物】三元生物创业板发行上市文件获受理。据招股书显示,本次拟公开发行不超过3372.10 万股,拟募资9 亿元,将用于年产50000 吨赤藓糖醇及技术中心项目和补充流动资金。【蒙牛乳业】蒙牛乳业公布,12 月23 日与主要股东旗下中粮信托订立战略合作协议,该集团将向中粮信托多项金融服务及产品,在12 个月内预期不超过10 亿元人民币(约11.86亿港元)。该集团指,有关期限由2020 年12 月23 日至2023 年12 月22 日止。

      投资观点及原奶价格预测:疫情以来原奶价格自高位有所回落,我们认为或与物流不畅、原奶供应过剩,乳企喷粉有关。6 月至今原奶价格持续回升至疫情前水平,我们认为主因消费需求回升及饲料成本价格上行,预计2020 年国内原奶价格将维持低个位数温和上涨。

      风险提示:原材料价格大幅波动,国内外疫情控制进程不及预期。