智飞生物(300122):采购金额有所提升 符合预期

类别:创业板 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:徐佳熹/孙媛媛 日期:2020-12-24

  事件:近日,公司发布了《关于与默沙东公司签署供应、经销与共同推广协议的公告》,就默沙东在中国大陆已取得上市许可的五种疫苗产品(9价HPV、4 价HPV、5 价RV、23 价肺炎、灭活甲肝)2021-2023 年的基础采购金额及相关协议内容进行公告。

      盈利预测与估值:随着公司代理的四价及九价HPV 疫苗、五价轮状疫苗持续放量,加之公司自主产品稳步增长,EC 已获批,微卡获批在即,重磅在研管线陆续进入收获期,公司有望延续快速增长态势。若不考虑新冠疫苗的预期获批,我们调整公司盈利预测,预计2020-2022 年EPS 为2.07、2.81、4.05 元,对应12 月22 日收盘价PE 分别为73.3、53.9、37.4 倍,维持“审慎增持”评级。

      风险提示:销售不及预期;新产品研发进展低于预期;疫苗行业政策趋严;市场竞争格局加剧;公司估值波动等风险