食品加工行业跟踪报告：原奶价格内涨外跌 饲料成本高位

　　原奶价格走势。11 月26 日-12 月2 日国内主产区原奶价格为4.09 元/kg，环比+0.7%，同比+6.5%。2020 年10 月恒天然原奶价格为0.29 欧元/kg，环比+1.3%，同比-0.1%。

    　　进口大包粉单价同比+0.4%，全国奶粉产量同比-1.41%。2020 年10 月奶粉进口单价为3457.52 美元/吨，环比+1.2%，同比+0.4%。2020 年1-10 月全国奶粉产量81.33 万吨，同比-11.40%，其中10 月份产量8.16 万吨，同比-1.41%。

    　　玉米、豆粕价格维持高位，苜蓿环比-1.5%。11 月28 日-12 月4 日，玉米平均价为2470 元/吨，环比-0.8%，同比+24.1%；豆粕平均价为3380 元/吨，环比-0.6%，同比+7.0%。2020 年10 月，进口苜蓿草平均到岸价356.83 美元/吨，环比-1.5%，同比+5.7%。

    　　国际要闻。【恒天然】12 月4 日，恒天然正式披露了2021 财年第一季度（2020年8 月1 日~2020 年10 月31 日）的业绩情况。报告期内，公司总收入41.81亿新西兰元，同比微降1%；调整后息税前利润达到2.5 亿新西兰元（约合11.5亿元人民币），同比增长7200 万新西兰元，增长幅度为40%。【雀巢】雀巢公司宣布将投资5000 万美元扩建其位于Eau Claire 的生产设施的计划。公司表示，此次扩建将“显著提高”该工厂的年产量，使雀巢健康科学能够满足美国对其产品不断增长的需求。这项投资还将使雀巢增加对加拿大、澳大利亚、巴西、墨西哥和台湾等主要市场的出口。

    　　国内要闻。【优然牧业】公司11 月29 日晚间在港交所披露招股书，计划募资上市。从数据上来看，优然牧业2017 年-2019 年收入分别为50.91 亿元、63.34亿元和76.68 亿元；期间溢利分别为2.78 亿元、6.53 亿元和8.02 亿元；截至2020 年上半年，其收入为53.44 亿元，溢利7.44 亿元。【均瑶健康】均瑶健康12 月6 日发布公告披露，董事会审议通过《关于设立全资子公司的议案》。为了积极实施公司的发展战略，提升公司品牌的影响力，公司拟设立上海均瑶天然矿泉水有限公司（暂定名，具体以工商核准为准，注册资本不超过人民币9000万元），以寻求新的业务增长点，进一步拓宽公司产品线。【一鸣食品】12 月8日，一鸣食品披露首次公开发行股票发行安排及初步询价公告，此次拟公开发行6100.00 万股新股，约占发行后公司总股本的15.21%，发行后公司总股本为4.01 亿股。

    　　投资观点及原奶价格预测：疫情以来原奶价格自高位有所回落，我们认为或与物流不畅、原奶供应过剩，乳企喷粉有关。6 月至今原奶价格持续回升至疫情前水平，我们认为主因消费需求回升及饲料成本价格上行，预计2020 年国内原奶价格将维持低个位数温和上涨。

    　　风险提示：原材料价格大幅波动，国内外疫情控制进程不及预期。