久远银海(002777)：医保IT落地加速 优势地位确立

　　投资要点：

    　　维持“增持” 评级，目标价下调至34.36 元。根据三季报数据下调公司2020、2021 年盈利预测，新增2022 年盈利预测，预计公司2020-2022 年归母净利润分别为1.80（-0.47）、2.71（-0.40）、3.35亿元，对应转增后最新总股本EPS 分别为0.57、0.86、1.07 元。目标价下调至34.36 元，维持“增持”评级。

    新一轮医保信息平台建设正当时，建设完成卡点2021 年底。目前已有1/3 省份完成医保信息平台招投标，其余省份预计将在未来一个季度内完成，建设节奏呈明显加速态。此外，政策要求建设需在21 年底前完成终验，基于现有数据大致估算本轮医保信息平台建设规模约为30-40 亿，建设验收节点的确定将促进行业迎来业绩集中确认期。

    公司凭借先发优势表现亮眼，公司业绩迎加速兑现期。截止目前，公司在中标数量、金额方面分别位列第一、第二，表现亮眼；同时，在核心经办、中台、异地就医等核心系统已确立明显优势地位。核心系统的优势地位将促进公司在医保IT 领域深度、持续受益。

    金民工程大范围试点开展在即，奠定公司长期业绩基础。民政部于19 年8 月和20 年7 月、10 月先后启动金民工程一期第一、第二、第三批试点工作，范围已拓展至32 个省，大范围建设浪潮即将来临。

    　　公司深耕民政、人社领域多年，并先后在国家、湖南、福建试点落地相关项目，示范效应进一步显现，打开新增长空间。

    风险提示：医保、民政落地不及预期；军民融合业务短期波动。