电子元件行业周报:寻找电子行业下一个涨价品种

类别:行业 机构:长江证券股份有限公司 研究员:莫文宇/谢尔曼/蔡少东 日期:2020-12-08

寻找电子行业下一个涨价品种

    近期,电子行业诸多电子元器件出现涨价现象,引发市场关注。本文致力于从产品价格波动的本质影响因素入手,一方面解释当前部分电子元器件价格上涨之“道”,另一方面则希望提供一种“术”来寻找未来价格有可能上涨的品种。

    价格波动的核心在于供需错配以及成本升降

    价格波动影响因素之一:供需错配。根据经济学经典理论,在完全竞争市场,供给以及需求决定市场的均衡价格和均衡产量。从供需曲线来看,影响产品价格短期波动是供给以及需求的错配带来的供不应求或供过于求,供需的均衡被破坏。价格波动影响因素之二:成本升降。而另外一个影响产品价格的因素在于成本,若短期成本的快速上升(如原材料、人力成本、折旧等),企业会通过涨价方式将超出自身承受范围的部分成本转嫁给下游客户,以维系企业的正常经营以及盈利能力。

    产能挤占与成本传导掀起电子全行业涨价潮

    当前已有多个电子元器件出现涨价,比如面板、MOSFET、覆铜板、显示驱动IC、晶振、WiFi 模块、晶圆代工、封装等产业链环节部分品种。价格上涨的前提在于下游终端需求的复苏,而疫情使得产能扩张放缓则放大了需求缺口。在挤占效应以及成本向下游传导的作用下,电子行业从原材料到下游智能终端产业链多环节以及多个细分行业或将出现涨价现象,掀起一轮涨价潮。若价格上涨过快叠加需求处于复苏通道,上游交期延迟,下游终端厂倾向于增加安全库存水平避免损失。则从下游向上传导的过程中具有放大效应,经数次叠加后最终对应到原厂需求。

    按图索骥捕捉未来电子行业可能涨价的品种

    我们认为,除了当前已经涨价的电子元器件外,存在其他在未来可能涨价的品种。我们按图索骥的“道”依旧在于“供需错配”以及“成本传导”,未来CIS、电源管理IC、射频、TWS 耳机芯片、硅片、被动器件等产品有望开启涨价之路。无论是原材料的成本上升或供不应求带来的价格上涨,都或有向下游延伸的效应,使得涨价品种以及涨价幅度扩散开来,这一方面来自于企业维持自身盈利性的考虑,另一方面则是产业链上游对下游较强话语权的体现。

    风险提示

    1. 产品价格上涨过快制约需求;

    2. 下游终端出货量不及预期。