电子元器件行业2020年第49周：高通发布骁龙888旗舰 半导体涨价持续蔓延

行业走出回暖行情 板块涨幅领先：2020 年第49 周申万电子行业一级指数上涨2.8%，跑赢沪深300 指数1.1 个百分点，在28 个申万行业一级指数中位列第5。

    上周消息面上苹果产业链iPhone 高端版明年Q1 加单、芯片全线涨价，利好刺激板块整体走势回暖，涨幅超过市场整体。海外方面，香港科技业指数下跌，美国和台湾科技板块均上涨。

    高通发布骁龙888 旗舰，苹果产业链迎加单利好：上周高通发布了本年度旗舰手机处理器骁龙888，是首款集成基带芯片的高端版5G SoC，本次集成的基带为X60，支持全球毫米波和Sub-6GHz 全部主要频段，小米将有望首发此款旗舰产品。尽管今年智能手机市场受疫情冲击较大，但5G 趋势并未改变，随着苹果推出全系列5G 产品，智能手机市场竞争全面进入5G 时代。目前从安卓及苹果阵营来看，苹果方面新品销售情况更为乐观，上周供应链收到明年Q1 对iPhone 12 高端系列进行加单的消息，从官网预定情况看Pro/Pro Max 仍需等待2-3 周以上，整体预估2021Q1 iPhone 加单约700 万台。我们认为，供应链Q4~21Q1 的业绩将持续受益，由于今年Q1 的低基数明年Q1 增速将有望提升，因此仍建议关注苹果手机产业链及可穿戴类产品的供应龙头。

    瑞萨、NXP 宣布涨价代工产能紧缺，WSTS 上调全球半导体市场增速：继日月光宣布封测产品涨价后，上周半导体涨价潮持续发酵，瑞萨、NXP 陆续宣布将对产品价格进行调整，同时MCU 产品也全线涨价。全球半导体代工及封测产能吃紧状况愈演愈烈，预计将至少持续至明年Q2。WSTS 于12 月1 日发布了最新的半导体市场销售规模预测，预计2020 年全球半导体销售额为4331.45 亿美元，同比增长5.1%（6 月9 日春季预测数据为增长3.3%），预计2021 年销售额为4694.03 亿美元，同比增长8.4%（春季预测为6.2%），相比春季预测数据，本次有较大幅度的上调。从行业周期来看，半导体处于上行的景气期，但本轮涨价潮主要系受海外疫情影响，供给端产能受限叠加需求端逐步复苏，导致短时间内缺货现象严重，对于国内复工良好的产业链厂商是利好，未来2 个季度内订单仍能保持满载，业绩增长确定性高。

    面板维持景气，Mini LED 趋势有望重启：11 月面板价格仍维持上涨趋势，预计涨价将持续至年底，整体需求仍表现景气。三季报来看国内面板龙头业绩开始修复，尤其是大尺寸价格上涨带来的利润改善，我们预计四季度修复将更为显著。

    Mini LED 背光方面，前期由于疫情量产进程被延后，消息面上看三星正在越南打造50 条Mini LED 电视产线，此前京东方也预告将量产Mini LED 背光电视，苹果的Mini LED 背光产品越发临近发布期。因此，在各大终端厂布局路径逐渐清晰后Mini LED 将有望迎来重启。

    投资建议：本周投资建议维持“同步大市-A”评级，板块前期经历加大幅度回调，目前有所回暖，且基本面仍有利好消息刺激，因此短期内建议谨慎乐观。子板块分析来看：终端产品，苹果iPhone 12 开售以来市场情况乐观且有加单现象，供应链Q4~21Q1 业绩将延续增长；半导体方面，短期由于海外供给端受限，需求端逐步释放引发产能紧缺产品涨价，国内厂商订单受益；显示板块，面板价格涨势强劲，头部厂商优势明显，Mini LED 进程重新开启。短期内我们维持谨慎乐观预期。当前，子板块推荐苹果手机以及可穿戴产品供应链，半导体封测厂商，受益海外需求转单的被动元器件，和周期性向好的面板。个股方面，我们推荐业绩增长确定性高的标的，重点推荐为立讯精密（002475）、环旭电子（601231）、长电科技（600584）、江海股份（002484）和深天马A（000050）。

    风险提示：疫情持续发酵影响宏观经济和行业整体供需；中美争端持续升级的不利影响；5G 带来的终端需求增长速度不及预期或者需求释放时间晚于预期；国产化自主可控的产业政策推出与落地实施不及预期风险；技术开发演进速度不及预期。