苏宁易购(002024):云网万店引入战投 升级供应链输出能力

类别:公司 机构:招商证券股份有限公司 研究员:宁浮洁/丁浙川/李秀敏 日期:2020-12-03

  公司控股子公司云网万店与投资机构签署协议进行增资扩股,助力业务专业化发展。公司拟以云网万店为主体,对互联网平台业务进行整合重组,同时为助力云网万店业务发展,公司拟引入战略投资人。深圳市创新投资集团有限公司、深圳市罗湖引导基金投资有限公司等八家投资机构以投前人民币250亿元估值,合计出资人民币60亿元增资云网万店。本轮增资扩股完成后,苏宁易购持股比例从70%降至56.45%,云网万店仍为公司的控股子公司。

      业务整合重组为苏宁从零售商升级为零售服务商赋能。重组后的业务包括面向用户和商户提供电商和本地互联网融合交易服务、面向零售商和供应商提供供应链、物流、售后和各业态的零售云服务,并配套相关研发和运营管理团队。苏宁将自身的供应链、物流以及IT基础设施等能力整合进入云网万店,苏宁商业模式不再局限于自身的零售,而是为零售商家提供平台化的服务,符合其今年7月提出的“场景零售服务的新十年”战略。   

      苏宁零售基础能力为云网万店业务发展提供竞争优势。在过去的发展中,苏宁在供应链、物流以及IT基础设施方面具有深厚的积累,此前“零售云”模式已经体现出苏宁在零售基础能力的沉淀。除了技术方面,苏宁也具备对业务场景的理解、实践以及品牌运营能力,因此,云网万店对零售的赋能能力值得期待。本轮增资扩股为云网万店业务发展提供了有力资金支持和战略伙伴资源。募集资金用于推动云网万店业务发展。同时公司在供应链、物流和IT基础设施的持续投入会带来规模效率的提升,公司原有零售业务也将受益。   

      投资建议:长期来看,苏宁具有线下运营优势以及龙头较强的整合能力,看好公司向零售服务商的转变,维持“强烈推荐-A”评级。   

      风险提示:行业竞争加剧;业务整合重组效果不达预期。