万业企业(600641)：旗下凯世通出售3款离子注入设备 未来持续受益国产替代机遇

公司公告关联交易公告，凯世通出售3 款离子注入设备。公司公告《关于公司控股孙公司向关联方出售集成电路设备暨关联交易公告》，万业企业控股孙公司凯世通拟向公司关联方出售3 款12 英寸集成电路设备：低能大束流重金属离子注入机、低能大束流超低温离子注入机以及高能离子注入机，总交易金额为人民币约1 亿元（含13%增值税）。

    此次出售3 款设备标志着万业企业旗下凯世通离子注入机进一步取得良好突破，未来有望持续受益国产替代浪潮。2020 年公司在2019 年深化转型的基础上，进一步取得了积极的良好进展，公司前三季度研发费用同比增长46.02%，在建工程同比增长95.54%，持续研发离子注入机以及在建厂房、投入Finfet 集成电路离子注入机项目，另一方面，据集微网报道，万业企业旗下凯世通的创始团队将通过向凯世通进行增资入股的方式，与万业企业及凯世通公司深度协同发展。此次3款设备的成功出售，也标志着凯世通离子注入设备更上一个新的台阶。

    展望未来，多因素助力国内迎晶圆建厂潮，凯世通有望持续迎来突破受益国产替代浪潮。政策、资金、市场三大因素助力，中国迎晶圆建厂潮，半导体设备迎来高景气度，国内万业企业旗下凯世通在离子注入机行业取得了较为良好的进展，未来有望持续迎来客户和订单突破。

    盈利预测与评级。我们预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.52/0.58/0.65 元/股，对应PE 分别为32.43/29.09/26.08 倍。采用分部估值法分别对离子注入机和房地产业务进行可比公司分部估值，给予公司21 年专用设备制造营收26 倍PS，给予房地产与其他业务20年盈利20 年28 倍PE，合理价值为21.07 元/股，给予“买入”评级。

    风险提示。下游晶圆厂建厂与良率爬坡不及预期风险；国产设备技术突破与订单进度不及预期风险；专利风险；技术更新换代风险。