国际经济周报423期:通缩压力上升 欧日四季度经济承压

类别:宏观 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:周世一 日期:2020-11-30

  核心内容:

      房地产火爆美四季度经济温和增长

      美国大选尘埃落定,拜登当选新一任美国总统,内阁人选主要由竞选团队成员担任;财政部长可能由以前的美联储主席耶伦出任,有利于及早推出刺激措施。三季度GDP确认增长33.1%。因供给不足,利率历史低位,加上疫情导致需求上升,房地产市场火爆。内需方面的个人收入支出、零售销售与消费信心有所回落;生产方面,PMI指数维持高位,订单增长。而通胀低迷,为进一步的财政和货币刺激提供了宽松的环境内需动力在四季度开始减弱。主要原因是疫情持续,而财政刺激计划因大选的党争而搁置,10月个人收入支出、零售均大幅回落,而消费信心指数也有所下降。居民消费支出占全部美国内需的8成左右,居民消费动力下降,意味着美国内需对经济的贡献在四季度会明显回落,从而拖累GDP增速。随着疫苗有效性得到确认,加上大选尘埃落定,预计明年一季度应该会加速。

      通缩加剧,欧日四季度经济承压

      欧元区三季度GDP修正值同比下降4.4%%,环比增长12.6%;德国增长8.5%超预期。欧盟预计2020年欧元区经济将萎缩7.8%,将2021年欧元区经济增速自6.1%下调至4.2%,陆续采取新一轮封锁措施,从PMI、经济景气指数等领先指标,和零售等内需数据看,预计经济在第四季度承压。

      日本今年第三季度日本实际GDP环比上升5.0%,按年率计算增幅为21.4%,是1980年起有可比数据以来的最大增幅。CPI下降加剧,通缩压力再现。2020年10月CPI为-0.4%,11月东京CPI环此降0.7%,创2012年5月以来最大跌幅。由于欧美疫情蔓延波及日本出口,加上政府向个人发放的10万日元补贴对消费的拉动效应已经过去,日本国内个人消费将下滑,四季度经济再次下降可能性很大