深度*行业*非银金融行业周报：证券业前三季度业绩增长43% 期货市场开户迎新规

　　中证协公布证券行业前三季度业绩同比增长 42.51%，主营业务全面开花。

    　　证监会对《期货市场客户开户管理规定》征求意见；深交所召开 2020 年会员大会，明确未来发力六大方向。

    　　前三季度业绩同比增长 42.51%，主营业务全面开花。据中证协，前三季度证券行业整体实现总营收 3,423.81 亿元，同比增长 31.08%，净利润1326.82 亿元，同比增长 42.51%；净利润率 38.75%，年化 ROE 为 8.31%，同比分别提升 3.11 和 1.91 个百分点。经纪、投行、资管、自营、信用业务收入占比分别为 26.29%、14.08%、6.21%、29.61%、13.01%，收入结构稳定，主营业务全面开花：（1）得益于注册制平稳运行、再融资新规加速落地以及企业资金需求增加，投行业务净收入同比增长 51.72%至482.20 亿元，成为前三季度增幅最显著的主营业务。（2）由于市场活跃度高昂，经纪业务实现收入 900.08 亿元，同比增长 43.94%；（3）两融余额不断攀升，信用业务实现收入 445.60 亿元，同比增长 28.27%。（4）受益于股市回暖，自营业务实现收入 1013.63 亿元，同比增长 15.35%。（5）随着资管新规及相应配套细则的落地实施，行业资管规模持续下滑，但在主动管理转型持续推进下，资管业务收入呈现正增长态势，2020 年前三季度行业实现资管业务净收入 212.64 亿元，同比增长 11.54%。

    　　期货市场开户拟迎新规，增加客户休眠管理规定。证监会对《期货市场客户开户管理规定》进行了修订并公开征求意见，主要包括：一是新增账户休眠管理章节，吸收《关于开展期货市场账户规范工作的决定》中账户休眠管理相关内容；二是优化实名制中身份证明文件的要求；三是适度减轻期货公司运营成本，将期货公司分支机构保存开户资料的要求，调整为确保可以查询开户资料即可；四是增加遵守有关反洗钱和投资者适当性的原则性规定。本次修订一方面落实了《决定》处理休眠账户、规范历史账户的基本要求，另一方面对原有规定进行调整，以适应市场发展和对外开放的需要。

    　　深交所明确未来发力六大方向，资本市场改革持续。深交所召开会员大会并提出（1）加快建立制度更加成熟定型、层次更加简明清晰的市场格局；（2）做好全面实行股票发行注册制的各项准备；（3）畅通多元化退出渠道，建立常态化退市机制；（4）推动更多长期资金入市，积极探索长期资金参与上市公司治理的新模式；（5）稳步推进基础设施公募REITs 试点，培育深市特色 ETF 产品体系；拓展衍生品体系，丰富风险管理工具；（6）建设粤港澳大湾区债券平台，探索实现湾区债券市场互通，推动优质创新资本中心和世界一流交易所建设。随着资本市场改革持续推进，券业有望迎来更广阔的发展空间。

    　　投资建议

    　　1）短期来看，海外事件逐渐落地，但信用违约风险事件增多，或引起市场短期波动。2）长期来看，行业持续享有资本市场改革的政策面利好，龙头券商将重点受益。建议重点关注综合实力强劲、充分享受供给侧改革等政策红利的龙头券商中信证券、华泰证券。

    　　风险提示

    　　政策出台、国际环境、疫情发展以及市场波动对行业的影响超预期。