新能源汽车10月销量分析与点评:新能源销量高增长 五菱异军突起

类别:行业 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:林志轩/刘千琳/邢重阳/王涛 日期:2020-11-26

  10 月新能源汽车批发销量同比大幅增长

      中汽协数据显示,国内新能源汽车10 月批发销量15.9 万辆,同比+116%,连续三个月维持了较高增长(8、9 月销量分别同比+27%、+72%)。2020年1-10 月批发销量累计89.4 万辆,同比-8%,下降的主要原因是1H19基数较高,且1H20 生产销售受疫情影响较大。展望4Q20,受汽车需求改善、部分新车型销量爬坡推动,新能源汽车销量有望保持较快的同比增长。

      上汽通用五菱、比亚迪、特斯拉10 月销量位列前三按生产企业10 月份销量计算,上汽通用五菱、比亚迪、特斯拉国内是排名前三的新能源汽车制造商,10 月销量分别为2.43 万辆(环比+39%)、2.20万辆(环比+19%)、1.21 万辆(环比+7.2%)。10 月销量前十的车企销量总和占比达75%,相对于9 月提升6.8pct,集中度有所提升。上汽通用五菱7 月份上市了新车型五菱宏光Mini,由于价格较低(指导价2.88-3.88万元),销量迅速爬坡, 9、10 月销量分别1.45、2.06 万辆,显著拉动上汽通用五菱新能源汽车销量,使之成为10 月销量排名第一车企。

      五菱宏光Mini、Model 3 和欧拉黑猫为10 月前三大畅销车型从新能源汽车车型销量角度,10 月销量前十的车型销量总和占比达45%。

      具体来看,10 月销量前三的车型分别为五菱宏光Mini(2.06 万辆)、Model3(1.21 万辆)和欧拉黑猫(0.63 万辆)。国内造车新势力企业中,理想One、蔚来ES6 销量分别为3,692、2,695 辆,均创了其月销量的历史新高。

      一线城市新能源汽车品牌表现各有差异

      总体而言,目前新能源汽车的销售主要集中在经济发达的沿海省份和直辖市,尤其是在有燃油车限购的一线城市(北京、上海、广州、深圳)。从具体城市来看,本地品牌或者当地生产的车型总体而言销量更大。比如上海市交强险上险量前二的品牌为荣威、特斯拉,深圳市场比亚迪销量大幅领先,北京和广州销量最高的品牌分别为特斯拉和传祺。低线级城市对价格便宜的代步车需求较大,因此五菱宏观Mini 及欧拉黑猫销量分部均匀。

      风险提示:经济放缓导致汽车需求低于预期;市场竞争加剧导致公司营业收入不及预期;公司利润率低于预期。