航空航天与国防行业周报:建议关注战斗机、导弹、信息化等方向

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:张恒晅/张高艳 日期:2020-11-26

  当前观点:我们认为十四五期间军工行业有较高的景气度,全面看好板块反弹,细分领域包括战斗机、导弹、信息化这几个主要方向。

      整体军工板块市场回顾:上周(计算区间为2020 年11 月13 日收盘至2020 年11 月20 日收盘,下同)上证综指上涨2.04%,深证成指上涨0.71%,创业板指下跌1.47%,中证军工指数上涨4.12%,我们的样本军工股整体上涨3.43%(均值,下同)。具体个股方面,样本股中涨幅较大的五个标的分别为晨曦航空(涨25.22%)、国瑞科技(涨15.28%)、中航飞机(涨14.34%)、航发科技(涨13.73%)、洪都航空(涨13.38%);跌幅较大的五个标的分别为杰赛科技(跌4.21%)、天和防务(跌3.89%)、亚光科技(跌2.93%)、凌云股份(跌2.25%)、欧比特(跌2.23%)。

      航空板块市场回顾:(1)表现方面,截至上周五收盘,航空板块上市公司整体上涨6.37%(均值,下同),样本股中涨幅较大的标的为中航飞机(涨14.34%)、航发科技(涨13.73%);跌幅较大的标的为宝胜股份(跌1.96%)、中航光电(跌1.31%)。(2)估值方面,截至上周五所有公司对应PE(ttm)=65.25X(剔除估值为负的航发科技),对应PE(2020E)=67.63X(剔除无数据的航发科技、宝胜股份)(Wind 一致预期,下同)。其中估值较低的标的为宝胜股份、中航电测,分别对应PE(ttm)=31.41X 和36.22X,中航电测的PE(2020E)=34.35X;估值较高的标的为洪都航空和中航飞机,分别对应PE(ttm)=147.31X 和123.15X,对应PE(2020E)=148.84X 和100.87X。

      船舶板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周船舶板块上市公司整体上涨3.35%,样本股中涨幅较大的标的为国瑞科技(涨15.28%);跌幅较大的标的为中船应急(跌1.42%)。(2)估值方面,整体PE(ttm)=94.32X(剔除估值为负的*ST湘电、中国重工与估值过高的中船应急),PE(2020E)=56.13X(剔除无数据的中国重工、中船科技、国瑞科技、中船防务、中船应急、中国船舶),其中估值较低的标的为中船防务,对应PE(ttm)=9.72X;估值较高的标的为中国船舶,对应PE(ttm)=176.76X。

      信息化板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周信息化板块上市公司整体上涨2.09%,样本股中涨幅较大的标的为晨曦航空(涨25.22%)、振华科技(涨9.72%);跌幅较大的标的为杰赛科技(跌4.21%)、天和防务(跌3.89%)。(2)估值方面, 整体PE(ttm)=83.65X ( 剔除估值过高的杰赛科技),PE(2020E)=55.24X(剔除无数据的精准信息、金信诺、银河电子、晨曦航空与估值过高的杰赛科技),其中估值较低的标的为火炬电子、银河电子,分别对应PE(ttm)=43.60X 和32.13X,其中火炬电子对应PE(2020E)=40.87X;估值较高的标的为晨曦航空,对应PE(ttm)=170.24X。

      航天板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周航天板块上市公司整体上涨2.21%,样本股中涨幅较大的标的为航天彩虹(涨6.37%);跌幅较大的标的为欧比特(跌2.23%)。(2)估值方面,整体PE(ttm)=66.78X(剔除估值为负的欧比特和估值过高的振芯科技),PE(2020E)=55.55X(剔除无数据的标的航天晨光、航天科技、奥普光电、航天长峰和估值过高的振芯科技),其中估值较低的标的为航天晨光, 对应PE(ttm)=29.89X ; 估值较高的标的为中国卫星, 对应PE(ttm)=126.62X,对应PE(2020E)=94.66X。

      兵器板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周兵器板块上市公司整体上涨2.83%,样本股中涨幅较大的标的为中兵红箭(涨5.97%),跌幅较大的标的为凌云股份(跌2.25%)。(2)估值方面,整体PE(ttm)=57.93X(剔除估值过高的标的北方导航、凌云股份),PE(2020E)=35.24X(剔除无数据的中兵红箭、光电股份、北方导航),其中估值较低的标的为内蒙一机,对应PE(ttm)=27.94X,对应PE(2020E)=26.04X;估值较高的标的为光电股份,对应PE(ttm)=99.80X。

      本周建议关注:(1)中航高科,(2)康达新材,(3)泰豪科技,(4)航天电器,(5)中航机电,(6)中航电子,(7)科思科技。

      风险提示:(1)需求波动,(2)竞争加剧。