电力设备新能源行业:能源变革 顺势而为

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:张一弛/曾彪/徐柏乔 日期:2020-11-24

  1. 储能:电池的巨大增量市场

      根据 CNESA 微信公众号数据,截至2019年底,全球电化学储能累计装机达9520.5MW,中国累计装机1709.6MW,全球新增装机2.9GW,同比下降22%,中国新增装机0.6GW,同比下降7%。我们认为,2019年全球新增装机下降主要是因为韩国储能锂电着火事件影响装机,多数国家仍快速增长,美国同比增95%,澳大利亚同比增65.5%,日本同比增89.5%。中国储能市场经历了2018年的高增后,19年电网印发《输配电定价成本监审办法》、《关于进一步严格控制电网投资的通知》,对电网侧需求有所影响,但新增装机依然维持高位。

      我们认为,未来可再生能源装机占比将继续提升,可再生大规模并网对电网电能质量和稳定性造成冲击,储能的必要性在提升。基于我们的基本假设做测算,当弃光率在5%、10%、20%时,配置10%的储能与不配储能相比,IRR非常接近。

      储能度电成本与初始投资成本、循环次数成强相关。根据我们的测算:

      1.5元/wh的投资成本+6000次循环,度电成本可以达到0.38元/kwh,我们认为该度电成本能够满足较多场景。

      1.2元/wh的投资成本+9600次循环,度电成本可以达到0.22元/kwh,我们认为该度电成本下,储能需求有望迎来爆发。

      根据彭博新能源财经的数据,2019年一个完成安装的4小时电站级储能系统的成本范围在300-446美元/KWh,按人民币兑美元7:1的汇率计算,大约为2100-3122元/KWh。成本结构来看,电池系统成本占比在53%左右。而根据彭博新能源财经微信公众号预测,2020年一个20MW/80MWh的储能系统建设成本平均在304美元/KWh,相对2019年下降约8%;2025年成本将降至203美元/KWh,较2020年下降约33%。

      2. 电动车:10月销量翻倍,美国增量可期

      根据汽车纵横AutoReview微信公众号援引中汽协数据,2020年10月新能源汽车产销预计分别完成16.7万辆和16.0万辆,同比分别增长69.7%和104.5%,环比分别增长19.6%、13.9%。1-10月,新能源汽车产销分别完成91.4万辆和90.1万辆,同比下降9.2%和7.1%。其中,新能源乘用车累计产销分别完成83.2万辆和81.8万辆,同比分别下降9.0%和7.2%;新能源商用车产销分别完成8.2万辆和8.3万辆,同比分别下降10.7%和6.4%。

      3. 光伏:碳减排主力,十四五规划或超预期

      国内抢装需求景气持续向上:根据能源局数据,2020年前3季度全国光伏新增装机18.7GW,同比增长16.9%,20Q3单季装机7.18GW,同比大幅增长56.4%,国内需求景气持续上升。我们认为四季度因为玻璃、胶膜出现供不应求的情况,或有部分项目延期到21年上半年并网。

      海外市场韧性凸显:根据盖锡咨询数据,2020年前三季度,我国光伏组件出口量达58.7GW,同比增长11%。尽管海外市场受疫情封锁等不利影响,但光伏装机需求仍具较强韧性。

      光伏:相关标的及风险提示

      建议关注光伏各环节龙头:隆基股份、通威股份、阳光电源等。

      风险提示:产业政策变动风险;疫情持续或影响装机进度;竞争加剧导致盈利能力下滑风险。