医药生物行业周报：医保谈判进入关键阶段 创新药可及性进一步提升

行业要闻：

    1）CDE 发布《药品附条件批准上市技术指导原则（试行）》；2）第三批临床急需境外新药名单发布；3）国家医保局发布《关于印发国家医疗保障按病种分值付费（DIP）技术规范和DIP 病种目录库（1.0版）的通知》。

    上市公司公告：

    1）赛诺医疗：新一代洗脱支架的随访结果发布；2）贝达药业：首个国产ALK 抑制剂恩沙替尼获批上市；3）药明康德：参股公司港股上市带来公允价值变动收益。

    最新观点：

    上周医药生物行业指数下跌1.43%，跑输沪深300 指数3.21 个百分点。细分板块中，涨幅最大的是化学制剂板块（+0.93%），跌幅最大的是医疗服务板块（-5.32%）。较上周末绝对估值和估值溢价率均有所下降，经过近期持续回调，医药板块估值溢价率已处于历史中高位水平。

    2020 年的医保目录调整现在也已进入谈判和竞价的关键阶段，预计谈判结果将于12 月底公布。此次纳入医保谈判的共涉及751 个品种。由于此次涉及的医保谈判品种较多，且部分领域竞争较为激烈，我们认为价格降幅可能会相比之前较大。此次医保目录调整将药物准入门槛的上市时间直接由上一年的年末扩大到方案的公布日期，意味着上市药物进入医保的速度进一步得到加速，提高了创新药的可及性和放量速度，推动创新药行业发展。在政策的推动下，创新药将是长期投资主线，建议关注相关产业链。结构性机会依然存在，建议关注核心板块，包括医疗器械板块、零售板块、医疗服务板块以及疫苗板块。

    风险提示

    政策推进不及预期风险；药品质量风险；疫情加剧风险；高估值风险等。