新能源行业周报:如何看待明年硅片价格下降?

类别:行业 机构:华安证券股份有限公司 研究员:陈晓 日期:2020-11-23

  过去两周板块表现 较弱,光伏板块略跑输于行业电气设备(申万)指数在过去两周下跌1.3%,在27 个行业中排名第22。

      其中,子行业中光伏设备过去两周下跌2.3%,光伏设备指数在14 个子行业中排名第10。行业整体表现一般。主要原因是1)前期涨幅较多,年底获利了结的情绪较重;2)市场对明年硅片价格比较悲观,对龙头企业的盈利有一定担忧

      今明两年硅片扩产较快,明年产能大概率供过于求由于硅片在去年和今年的盈利情况较好,行业今明两年的扩产计划较为激进。根据我们梳理的信息,预计今年年底,全球硅片产能合计约为214GW,较去年年底增长75%。明年年底产能将增长至310GW,较今年增长49%。目前市场预期明年需求为170GW,明年硅片环节将供过于求。

      价格低时候边际产能的现金成本,明年硅片均价下降有限明年硅片价格将大概率出现下降,经过测算,我们认为明年硅片价格最低为2.48 元/片,较今年价格下降约17%。回顾历史价格,硅片平均每年价格下降20%-30%,所以明年价格将是正常下降,市场不必过分担忧。

      投资建议

      我们认为,明年硅片价格会面临下降,但市场不必过度担忧。根据我们的测算,明年一线厂商的净利率能维持在15%-20%左右。龙头公司的盈利仍然有保障。建议关注硅料龙头通威股份;硅片龙头企业隆基股份;一体化龙头晶澳科技、天合光能等。

      风险提示

      行业成本下降不及预期;行业需求不及预期;恶性竞争导致价格战。