长安汽车(000625):方舟架构发布 UNI-K亮相广州车展

类别:公司 机构:海通证券股份有限公司 研究员:杜威 日期:2020-11-23

  公司将携手华为和宁德时代打造全新高端智能汽车品牌。11 月14 日,在首期央视《第一发布》节目中,长安汽车董事长朱华荣正式宣布,为顺应时代的发展和用户的需求,长安汽车将携手华为和宁德时代联合打造一个全新高端智能汽车品牌,旗下高科技的高端智能产品也即将推出。此次三方联合创建的智能汽车高端品牌,包括了一个全球领先、自主可控的智能电动汽车平台,一系列智能汽车产品和一个超级“人车家”智慧生活和智慧能源生态。

      我们认为,作为汽车产业、ICT 产业和智慧能源产业的领军者,此次长安、华为和宁德时代的强强联合值得期待。

      长安汽车“会进化的智能架构”方舟架构首次面世。方舟架构为长安汽车研发4.0 时代的全新造车里面,将依托智能化、大数据背景进一步提升整车基础性能,包括车身、底盘以及高阶自动驾驶前置化布局、智慧成长型电子电气架构等。

      车身覆盖范围:拓展性强的模块化架构,可完整覆盖A0 级-C 级产品。

      动力布局:将兼容8 种发动机状态,排量覆盖1.2-2.0L,并兼容48V 抵押混动、高压混动、插电混动3 种电气化动力,匹配8 种变速器模块,具备16种动力组合模式。蓝鲸动力也将在方舟架构上成为全系标配,新架构下一代产品百公里加速时间将最大缩短25%。

      自动驾驶:现阶段支持L3 级自动驾驶量产,L4、L5 硬件空间已预留。

      长安UNI-K 广州车展全球首发。长安汽车高端产品序列UNI 第二款车型UNI-K 于广州车展全球首发,新车颠覆传统汽车进气格栅形态,独创无边界格栅设计,搭载未来科技智慧座舱,重新定义智能化,满足用户更高层次需求。未来5 年内,UNI 序列计划推出5 款车型,2021 年UNI 首款轿车也将面试。

      盈利预测与投资建议。预计公司2020-2022 年归母净利润分别为45.60/50.65/66.12 亿元,EPS 分别为0.85/0.94/1.23 元,每股净资产分别为9.14/9.94/10.80 元,考虑公司车型强周期带来的较高的利润弹性,同时参考可比公司估值,给予其2021 年1.8-2.3 倍PB,对应合理价值区间17.89-22.86元,对应19-24 倍PE,维持“优于大市”评级。

      风险提示。新车型销量不及预期;林肯国产化进度不及预期;价格战激烈程度加剧。