汽车行业周报:Q3盈利大幅改善;技术路线图2.0版正式发布

类别:行业 机构:上海证券有限责任公司 研究员:黄涵虚 日期:2020-11-15

汽车板块一周表现回顾:

    上周上证综指下跌1.63%,深证成指上涨0.82%,中小板指上涨1.71%,创业板指上涨2.12%,沪深300 指数下跌0.49%,汽车行业指数上涨3.91%。细分板块方面,乘用车指数上涨9.24%,商用载货车指数上涨6.61%,商用载客车指数下跌5.75%,汽车零部件指数上涨2.25%,汽车服务指数下跌3.95%。个股涨幅较大的有泛亚微透(30.76%)、江铃汽车( 27.35%)、福耀玻璃( 18.61%), 跌幅较大的有金杯汽车(-17.56%)、蠡湖股份(-15.87%)、钧达股份(-14.24%)。

    行业最新动态:

    1、工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(2020 年第11批);

    2、北京印发《北京市氢燃料电池汽车产业发展规划(2020-2025 年)》;

    3、上海青浦发布氢能及燃料电池产业发展规划;

    4、《节能与新能源汽车技术路线图(2.0 版)》正式发布;

    5、10 月19 日-25 日厂家日均零售数量53412 辆,同比增长19%;日均批发数量62304 辆,同比增长22%;

    6、第三季度新注册登记机动车903 万辆,同比增长20.48%;

    7、Waymo 将与戴姆勒联合开发L4 级自动驾驶卡车;

    8、安波福与现代合资公司Motional 将与Via 共同推出自动驾驶出租车服务;

    9、上汽大众ID.4 X 正式投产;

    10、Traton 和日野将合作开发电动卡车;

    11、比亚迪将推出全新电动车平台;

    12、特斯拉Model Y 和Semi 将于2021 年开始交付;

    13、戴姆勒卡车收购车用激光雷达厂商Luminar 少数股权;

    14、LG 化学股东大会通过电池业务拆分方案;

    15、吉利CMA 架构首款轿车吉利星瑞正式上市。

    投资建议:

    上周三季报披露完毕,申万汽车行业(不包括其他交运设备板块)176家公司总计实现营收7233 亿元,同比+16%,归母净利润281 亿元,同比+61%,营收增长好于同期汽车销量增长情况,业绩实现大幅回暖;毛利率13.9%,同比-0.7pct,期间费用率10.9%,同比-1.5%,费用端改善较为显著。细分板块中,(1)乘用车:营收同比+10%,归母净利润同比+80%,比亚迪、长安、广汽、上汽等龙头企业普遍业绩改善良好;(2)客车:营收同比-33%,归母净利润同比-60%,板块整体承压;(3)货车:营收同比+50%,归母净利润同比+480%,重卡生产商的解放、重汽保持高景气度,江铃、东风、福田等大幅改善;(4)汽车零部件:营收同比+24%,归母净利润同比+36%,增长较快的包括重卡相关的潍柴、威孚,一汽大众产业链的星宇、富维,特斯拉产业链的拓普等;(5)汽车服务:营收同比+7%,归母净利润同比+392%,ST 庞大扭亏提振板块整体业绩。随着乘用车销量向好,行业盈利持续改善,近期可适当关注乘用车板块低估值标的,以及长期受益于汽车电动化趋势的新能源汽车产业链。

    风险提示:

    汽车销售不及预期的风险;行业政策变化的风险等。