食品行业周报:鲜乳烘焙知名企业 一鸣食品IPO过会

类别:行业 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:邓晖 日期:2020-11-04

  投资要点

      周观点

      1)鲜乳烘焙知名企业,一鸣食品IPO 过会:10 月29 日,浙江一鸣食品股份有限公司IPO 申请获证监会通过,拟于上交所主板上市。公司主要从事新鲜乳品与烘焙食品的研发、生产、销售及连锁经营业务,渠道加速扩张+乳品/烘焙表现亮眼,规划产能12.49万吨支撑成长,创新型奶吧构建渠道优势,研发创新贯穿全产业链。2018 年,公司实现营收17.55 亿,同比+15.80%;归母净利润1.57 亿,同比+31.53%;实现扣非后净利润1.51 亿,同比+13.17%;2019H1 公司营收9.19 亿元,归母净利润0.845 亿元。本次IPO 募资拟用于江苏一鸣食品生产基地项目(3.92 亿元)、年产 30,000 吨烘焙制品新建项目(2.90 亿元)、营销网络直营奶吧建设项目(1.63 亿元)、研发中心及信息化建设项目(0.82 亿元)。

      2)专注冷冻烘焙食品,立高食品IPO 过会:10 月30 日,立高食品股份有限公司IPO申请获证监会通过。公司主要从事烘焙食品原料及冷冻烘焙食品的研产销,深耕行业二十年,规划18.21 万吨产能支撑成长,多样化营销网络遍布全国,研发实力深厚构筑护城河;本次IPO 募集约12.88 亿,主要用于三水生产基地扩建项目(3.82 亿),长兴生产基地建设及技改项目(4.40 亿)、卫辉市冷冻西点及糕点面包食品生产基地建设项目(2.76 亿)、研发中心建设项目(0.52 亿)、智能信息化升级改造建设项目(0.68 亿)等,进一步丰富产品种类,提高产能,优化经营效率;2019 年,公司实现营收15.84亿,同比+20.58%,实现归母净利润1.81 亿,同比+246.78%,实现扣非后归母净利润1.73 亿,同比+102.84%;2020H1,公司实现营收6.70 亿,实现归母净利润0.76 亿,实现扣非后归母净利润0.72 亿。

      上周重点关注:中国飞鹤+华宝股份+煌上煌+绝味食品+金龙鱼

      行情

      上周上证综指下跌1.63%,深证成指上涨0.82%,食品加工板块指数下跌1.47%。肉制品、食品综合、乳品、调味发酵品涨幅分别为1.86%、0.55%、-2.33%、-2.98%。目前食品加工板块估值51 倍,目前估值在近10 年的70.15%分位水平。

      行业核心数据

      1)肉制品:上周,毛鸭/鸭苗价格环比+1.01%/-17.53%,白羽肉鸡/肉鸡苗价格环比+1.17%/+27.27%;10 月,猪肉价格环比-4.70%。

      2)乳制品:上周,乳清粉价格环比持平,芝加哥牛奶(脱脂奶粉)价格环比-2.92%;10 月,生鲜乳价格环比+1.54%,内资品牌奶粉价格环比+0.23%,外资品牌奶粉价格环比+0.60%。

      投资建议

      当前食品行业部分股票估值相对较高,除了抱团高估值股票之外,我们认为食品行业仍然存在一批相对高性价比标的,包括高增长超预期标的、低绝对估值标的、困境反转标的等,值得进一步挖掘。当前时点,建议重点关注四条主线:奶粉(中国飞鹤、澳优等)、烟用香精(华宝股份等)、卤制品及零食(洽洽食品、绝味食品、煌上煌、桃李面包、良品铺子、来伊份、妙可蓝多、甘源食品等)、复合调味品(颐海国际、天味食品等)。

      风险提示

      政策风险;下游需求波动风险;食品安全风险