平治信息(300571):收入快速成长 5G端到端布局完善 打开长期成长空间

类别:创业板 机构:天风证券股份有限公司 研究员:唐海清/文浩/姜佳汛/蓝仝 日期:2020-11-04

  事件:公司发布2020 年三季报,前三季度实现营业收入16.69 亿元,同比增长20.51%;归母净利润1.74 亿元,同比下降23.96%。三季度单季度实现营业收入7.25 亿元,同比增长97.37%;归母净利润6072 万元,同比下降34.84%

      我们点评如下:

      收购深圳兆能剩余49%股权,深圳兆能在手订单充足,全年有望完成业绩承诺,对公司业绩形成重要拉动。

      公司已完成深圳兆能剩余49%股权收购,深圳兆能成为公司全资子公司。

      随着智慧家庭、5G 等产品逐步进入高速发展期,深圳兆能在手订单充足,截止2020 年8 月31 日,深圳兆能中标金额达到44.73 亿元,未执行订单25.41 亿元,奠定了兆能未来继续快速成长的基础。收购中交易对方承诺深圳兆能2020-2022 年净利润分别不低于7500 万元、1.00 亿元、1.28 亿元,目前公司在手订单充裕,有望完成全年业绩承诺,对公司整体净利润形成重要拉动。

      推动定增强化通信领域布局,覆盖5G 基站天线、小基站;5G 及云计算数据中心承载网相关的半有源波分、SPN、OTN 等设备;网络安全相关软件产品等,实现5G 和数据中心软硬件端到端产品布局。

      公司在5G 软硬件实现端到端布局,定增项目落地后有望形成5G 整体产品解决方案,进一步强化公司在电信和数据中心市场的产品竞争力。接入网核心设备项目主要通过建设基站天线和小基站的生产线,提高公司接入网核心设备的产业化能力和规模生产能力。新一代承载网产品项目聚焦IDC和5G 需求通过在基础设施及软硬件的投入,建设半有源波分、SPN、OTN等承载网网前传及回传设备的生产线。智能云安全项目主要针对5G、工业互联网等信息技术网络安全产品的研发和部署。随着定增项目的持续推进,有望进一步强化公司在通信硬件等领域的布局,与兆能良好的发展态势形成协同效应,推动公司长期成长。

      投资建议和盈利预测

      公司在移动阅读领域积淀深厚,基于IP 衍生拓展泛娱乐生态,传媒板块有望稳定成长。通信领域布局持续完善,子公司深圳兆能积极布局智慧家庭以及5G 通信市场,拟定增进一步完善公司在5G 通信和云计算市场软硬件端到端产品布局,协同性有望持续显现,强化公司整体盈利能力。由于公司整体毛利率变动及费用投入较预期更高,调整公司2020-2022 年实现归母净利润由2.87、3.49、4.20 亿元至2.75、3.13、3.52 亿元,对应20 年19 倍、21 年17 倍市盈率,维持“买入”评级。

      风险提示:技术研发风险、增发进度慢于预期、行业需求不及预期、业绩承诺无法实现