中孚信息(300659):得信创肥土 望大安全沃疆

类别:创业板 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:蒋佳霖/孙乾 日期:2020-11-02

  安全保密先行者,信创业务驱动高增长。中孚信息是安全保密领域龙头公司,专注于信息安全保密市场近20 年,行业经验丰富,竞争优势明显。

      主营业务包括安全保密产品、密码应用产品与信息安全服务三大板块。

      2019 年,实现营收6.03 亿元,同比增长69.32%;实现归母净利润1.25亿元,同比增长194.34%。业绩加速明显,核心在于充分受益信创产业发展,保密防护产品高增长。2020 年,公司股权激励计划落地,完成定向增发,进一步夯实发展根基。

      保密防护高速增长,受益于国产化产品。近年来,国家持续推进信创战略,国产基础软硬件在党政机关和关键行业渗透率不断提升,同步打开了安全防护软件市场空间,各类安全厂商均积极适配国产平台。公司在信创领域起步早,2012 年即开始投入,曾参与相关技术标准制定,代表产品“三合一”份额高、粘性强。公司募资打造基于国产平台的安全防护整体解决方案,将系统、高效解决国产平台下的安全问题。

      保密监管领军,内外网联动拓疆大安全。在政策合规要求与新兴安全需求驱动下,我国网络安全市场快速扩张。公司的保密监管业务2018 年起步,2019 年加速,市占率领先。公司募资打造基于大数据的网络安全监管整体解决方案,将在保密基础之上实现大安全,内网、外网安全监管联动,建设态势感知平台,从全局角度提升安全协同能力,未来成长值得期待。

      盈利预测与投资建议:根据公司三季报调整盈利预测,预计公司2020-2022年对应EPS 分别为1.11、1.71、2.44 元,维持“审慎增持”评级。

      风险提示:信创战略推进不及预期的风险;公司业绩不及预期的风险;公司战略规划落地不及预期的风险。