政策解读：万字解读“十四五”规划

v　　“十四五”规划并未拘泥于具体的经济增长目标，而是更多地着墨于实现经济持续健康的发展，这不仅是追求经济增长由量到质的转变，也是意在如何让中国迈向创新型、高收入经济体的全面考虑。我们从以下五个方面分析“十四五”目标将如何实现，并通过比较“十三五”与“十四五”目标的异同对国家战略层面的远景规划提出七点思考。

    　　扩大国内市场，撬动内外需协同发展。我们认为不能将“加快构建国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进”的发展新格局片面理解为只依赖内需的封闭经济，而应理解为构建以内需为支点的战略，从而提高经济增长的可持续性、稳定性，并提升国际竞争力，从而达到内外需的协同发展。

    　　改革开放转型，由出口贸易到金融市场开放的转变。“十四五”规划目标提出“改革开放迈出新步伐”。我们认为在国内大循环为主体的“十四五”时期，进出口结构将出现巨大变化：部分出口商品将被国内市场消化，但原材料进口将延续，这将导致经常项目逆差扩大。为了保证国际收支平衡，中国则需继续扩大开放金融市场，吸引国际资本，增加资本项目顺差。

    　　加强创新及产业进一步升级、产业链延伸，国产替代化的投资逻辑仍在。

    　　“十四五”目标将创新与经济发展合二为一，凸显了经济发展与创新的进一步融合；强调“产业链现代化”，意味着将从产业安全的角度进行产业的上下游延伸。这预示国产替代化、产业链本土化将成为确定性较强的趋势。

    　　城乡统筹协调发展，农村消费市场或迅猛崛起。“十四五”目标将城乡统筹协调发展置于非常高的位置，显示未来中国将不仅着力于脱贫，更会大力提高中低收入人群工资水平，释放巨大的农村消费市场潜力。收入的提升，叠加整体消费的增长，预计农村消费市场将保持较快速增长，并将孕育巨大的结构性投资机会。

    　　绿色经济兴盛，新能源成为必然趋势，孕育众多投资机会。“十四五”

    　　目标强调生产生活方式的绿色转型，不仅关乎发展方式的可持续性，更加关乎能源安全及自主性。基于绿色经济的新能源未来孕育着巨大的投资机会，从上游设备生产（例如，太阳能光伏）到下游的能源使用（例如，新能源汽车、充电桩等）在未来都有望保持高速增长。