创业慧康(300451):经营指标优化 医疗IT业务成长性良好

类别:创业板 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:闻学臣/何柄谕 日期:2020-11-01

  投资事件:公司发布三季报,前三季度收入11.18 亿元,增速18.59%,归母净利润1.67 亿元,增速-9.49%,扣非归母净利润1.61 亿元,增速18.68%。

    前三季度业务稳步推进,医疗IT 业务成长性良好。虽然疫情影响项目实施,但公司前三季度收入增速依然达18.59%,实现稳步增长。归母净利润增速为负,主要因为去年存在4000 万多的一次性投资收益,导致非经常性损益较高。

      而公司前三季度扣非净利润增速达18.68%,与收入增速相近。第三季度公司实现收入4.09 亿元,增速达到24.29%,净利润0.79 亿元,增速为24.94%,第三季度业务推进情况良好。另外,预计公司前三季度股权激励费用达3000万左右,若不考虑激励费用对净利润的影响,净利润实际增速有望更高。从收入结构来看,公司业绩增长主要因为医疗IT 业务高成长的带动。

    现金流改善,合同负债高增长,公司经营情况优化。1-9 月份公司销售商品及提供劳务收到的现金9.27 亿元,同比增长30.68%,远高于收入增速18.59%,并且经营性净现金流有所改善,同比增长24.55%。由于今年会计准则发生变化,预收账款科目中的内容基本上转变为合同负债。今年前三季度公司合同负债2.29 亿元,去年同期的预收账款仅为1.25 亿元,并且今年初的预收账款为1.58 亿元,无论是同比,还是与年初相比,公司合同负债均实现显著增长。这意味着公司新增及在手订单情况良好。多项指标表示公司经营情况优化。

    医疗信息化业务多获殊荣,并且不断推出新产品,彰显公司强劲竞争力。今年8 月11 日公司抗疫方案获得“全国医疗信息化防疫抗疫优秀案例评选”活动的一、二、三等奖,9 月11 日公司“面向重大公共卫生突发事件的5G 智慧医疗方案”荣获国家工业信息化部第三届“绽放杯”三等奖。今年以来公司产品屡获国家级荣誉。并且公司针对新形势及新需求不断推出新产品及服务,比如针对疫情防控救治,公司推出“公共卫生应急联防联控整体解决方案”;针对健康城市建设需求,公司推出“城市健康大脑+未来社区”解决方案,以实现“医康养护”一体化管理。公司产品力优异,并获得市场高度认可,彰显公司强劲的竞争力。

    投资建议:预计公司2020/2021/2022 年EPS 0.30/0.42/0.56 元,对应PE45.66/32.31/24.29 倍,给予“买入”评级。

    风险提示:业务发展不及预期,政策落地缓慢