拓斯达(300607):业绩符合预期 工业机器人景气度回升

类别:创业板 机构:世纪证券有限责任公司 研究员:魏大千 日期:2020-10-31

  核心观点:

      1. 2020 年前三季度业绩符合预期。2020 前三季度公司实现营业收入20.3 亿元,同比增长86.35%;归母净利润5.18亿元,同比增长261.68%。20Q3 单季度公司实现营业收入5.28 亿元,同比增长45.14%;归母净利润1.17 亿元,同比增长105.01%。2020 上半年毛利率53.54%,同比增加17.1pcts;净利率25.57%,同比增加12.46pcts。

      公司Q3 季度业绩符合预期,受益于口罩机及相关业务产线,抗疫产品链业务为公司带来了显著的业绩增量。

      2. 下游需求复苏显著,制造业投资继续向好,公司在手订单饱满。根据国家统计局数据显示,我国制造业正在全面恢复,势头良好,9 月份,我国规模以上工业增加值同比实际增长6.9%,增速较8 月份加快1.3pcts;9 月中国工业机器人产量2.31 万套,同比增长51.4%。全年累计工业机器人产量已超过16 万套,同比增长18.2%。公司前三季度末合同负债5.1 亿元,同比增长408%;存货7.6 亿元,同比增长226%,主要为未完工在制产品,在手订单充足,对后续销量保持乐观。公司集中力量深挖下游行业自动化应用规模较大的头部客户需求,有效拓展大客户需求,2020 年核心业务量有望快速上升。

      3. 公司拟增资五轴联动数控机床企业,进一步增强竞争力,拟发行6.7 亿可转债用于智能制造平台。公司拟用约1.3亿元受让埃弗米原始股东部分股权及认购新增注册资本,合计持有埃弗米51%的股份,进一步扩大产业链范围。

      公司拟发行可转债6.7 亿元,其中4.7 亿元用于智能制造研发及产业化项目,加码自动化业务。未来有望进一步升级转型,受益于大客户市场份额提升,进一步增厚利润。

      4. 风险提示。下游需求不及预期,大客户订单减少。