拓斯达(300607):受益制造业投资景气向上 三季报业绩增长超预期

类别:创业板 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:钱建江/刘国清 日期:2020-10-30

  事件:公司发布2020 年三季报,前三季度实现收入20.30 亿,同比增长86.35%,归母净利润5.18 亿,同比增长261.68%,经营性现金流净额为8.46 亿,同比增长2398.47%。

      受益制造业投资景气向上,三季报业绩增长超预期:公司2020Q3单季度实现收入5.28 亿,同比增长45.14%,归母净利润1.17 亿,同比增长105.01%,业绩增长超市场预期。公司上半年通过口罩机等抗疫产品链业务拓展取得大幅增长,下半年原有产品线受益于制造业投资向上,业绩仍然保持高速增长。截止今年三季度,公司合同负债金额为5.07 亿,环比二季度继续提升,显示公司下游项目收款及订单情况良好。

      营销端深挖头部客户需求,产品端加大投入扩张产品线:公司深挖下游头部客户需求,持续拓展伯恩光学、立讯精密、比亚迪、欣旺达等客户需求,由注塑相关业务的合作延伸至工业机器人及自动化类,拓展了新行业和新客户,大客户战略落地为公司的快速成长提供了支撑。同时,公司加大新产品线开拓力度,积极介入注塑机、CNC 等工业母机产品,公司同时披露拟对东莞爱弗米进行股权投资,从而切入五轴联动机床、石墨加工中心、高速加工中心、磨床等工业母机数控机床产品,增强与公司自身产业协同。

      制造业投资景气向上,公司将显著受益:疫情之后国内复工复产推动经济复苏以及海外供应链生产停滞使得出口激增,制造业投资加速上行,工业机器人、叉车、注塑机等子行业快速回升。根据统计局数据,1-9 月份工业机器人产量达到6.07 万台,同比增加18.20%;叉车行业销量达到56.10 万台,同比增长24.13%,其他品类如注塑机、机床等均有较大增长。公司作为国内领先的智能制造服务平台,将显著受益制造业投资景气向上。

      盈利预测与投资建议:我们预计公司2020-2022 年净利润分别为6.14 亿、6.26 亿和8.63 亿,对应PE 分别为18 倍、18 倍和13 倍,维持“买入”评级。

      风险提示:工业自动化需求回升不及预期,公司新产品拓展不及预期等