菲利华(300395):Q3业绩再创单季度新高 成长性与估值性价比突出

类别:创业板 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:石康/李博彦 日期:2020-10-28

  公司发布2020年三季报:前三季度公司实现营收6.01亿元,同比增长5.30%;实现归母净利润1.64 亿元,同比增长16.61%;扣非后归母净利润1.54 亿元,同比增长14.50%;基本每股收益0.49 元/股,同比增长3.01%。

      分季度看,2020Q1、Q2、Q3 分别实现营业收入1.08、2.41、2.52 亿元,分别同比变化-38.40%、20.07%、29.18%,Q3 季度营收环比增长4.69%;Q1、Q2、Q3分别实现归母净利润1613.04、7019.66、7743.25 万元,分别同比变化-42.02%、5.04%、69.11%,Q3 季度归母净利润环比增长10.31%。

      2020Q3 毛利率为57.36%,同比增加8.85 个百分点,环比增加3.15 个百分点;2020Q3 净利率30.91%,同比增加7.27 个百分点,环比增加1.64 个百分点。2020年前三季度,公司期间费用为1.29 亿元,同比增长13.51%,期间费用占营收比重21.53%,同比增加1.56 个百分点。

      2020 年前三季度,公司经营活动产生的现金流净额8107.52 万元,同比减少37.44%,主要系公司受客户回款周期及应收票据结算周期影响,当期到期承兑金额明显减少所致;投资活动产生的现金流量净额-7.10 亿元,同比增长476.68%,主要原因为:1)公司将暂时闲置的募集资金和自有资金用于现金管理,2)由于募投项目工程款和设备款增加;筹资活动产生的现金流量净额-6237.74 万元,同比减少110.41%,主要系上期公司非公开发行股票募集资金所致。

      我们调整对公司的盈利预测,预计公司2020-2022 年可实现归母净利润2.39/3.85/5.9 亿元,EPS为0.71/1.14/1.74 元/股,对应10 月26 日收盘价PE为54/33/22倍,维持“审慎增持”评级。

      风险提示:下游需求增速放缓;行业竞争加剧。