洲明科技(300232):MINI LED打开行业成长空间 洲明科技产业化进程加速

类别:创业板 机构:广发证券股份有限公司 研究员:许兴军/王亮/彭雾 日期:2020-10-28

  LED 显示:技术与市场双重驱动,Mini LED 迎来长期利好。Mini LED显示技术通过巨量LED 灯珠与区域调光使画质带来全面增强,在色域、对比度有较大提升,达到高动态范围(HDR)的屏幕效果,达到视觉体验优化。同时,随着技术不断进步、良率不断提升,Mini LED 显示的成本持续下降,在技术与价格上形成竞争力,有望带动应用场景的不断扩大,其中Mini LED 显示未来有较大的成长空间和成长速度。

      智慧照明:专业照明与景观照明齐头并进,把握发展新机遇。智慧杆挂载多种的设备和传感器实现多种功能和智慧应用,在5G 和新基建推动下,多功能智慧杆打开利润增长空间。国内疫情逐渐缓解,文旅产业和夜游经济逐渐复苏,国家也加大对相关产业的支持力度,景观照明市场需求大幅回升。

      洲明科技:领先的LED 显示与照明应用解决方案提供商。公司LED显示屏市场份额全球前三,LED 照明领域市场地位居于全国前列。洲明科技不断进行科研创新,巩固公司的技术优势,并不断通过并购拓展与完善业务布局,上市以来业绩保持快速增长。公司业务遍布全球160 多个国家和地区,拥有超过3000 家销售渠道和服务网点。

      盈利预测及评级: 我们预计公司2020-2022 年营业收入为58.84/75.19/94.70 亿元,同比增长5.0%/27.8%/26.0%,归母净利润为3.07/6.51/8.94 亿元,同比增长-42.1/112.1%/37.4%,EPS 为0.31/0.66/0.91 元/股,对应PE 为33/15/11 倍。我们看好公司盈利能力以及未来的成长空间,参考可比公司估值,我们认为可以给予公司2021 年20 倍的PE 估值,对应合理价值13.25 元/股,给予“买入”

      评级。

      风险提示。行业技术革新风险、毛利率下降风险、毛利率下降风险、汇率波动风险。