长春高新(000661)三季报点评:生长激素持续增长 疫苗实现快速放量

类别:公司 机构:山西证券股份有限公司 研究员:刘建宏 日期:2020-10-28

  事件描述

    公司发布三季度报告,2020Q1-Q3 实现营业收入63.99 亿元,同比增长17.55%;实现归母净利润22.60 亿元,同比增长82.19%。

      事件点评

    整体业绩维持快速增长,Q3 环比增速放缓。2020Q1-Q3 公司营业收入及归母净利润增速分别为17.55%、82.19%,整体业绩仍维持快速增长。分季度来看,Q1、Q2、Q3 公司营业收入增速分别为-6.43%、39.54%、20.96%,归母净利润增速分别为48.59%、112.25%、84.91%,三季度环比增速放缓。

    生长激素持续增长,疫苗实现快速放量。分子公司来看:(1)金赛药业实现收入42.49 亿元,同比增长16.35%;实现净利润19.89 亿元,同比增长32.98%,核心产品生长激素持续增长;(2)百克生物实现收入10.75亿元,同比增长51.11%;实现净利润3.34 亿元,同比增长81.88%。核心产品水痘疫苗前三季度批签发615.07 万支,同比增长26.82%,持续保持市场占有率。冻干鼻喷流感减毒活疫苗于8 月首批批签发上市销售,截止9 月底已批签发156.69 万支,为公司带来了新的利润增长点。未来百克生物上市,将进一步提升公司疫苗及整体市场竞争力;(3)华康药业实现收入4.21 亿元,同比降低2.32%;实现净利润0.35 亿元,同比增长15.41%;(4)高新地产实现收入6.29 亿元,同比增长0.45%;实现净利润1.26 亿元,同比降低5.15%。中药及房地产板块业绩实现不同程度改善。

      投资建议

    国内生长激素市场空间巨大,竞争格局良好,行业仍处于高速发展时期,公司作为龙头企业维持增长。水痘疫苗持续放量,鼻喷流感疫苗已上市销售,为公司带来新的利润增长点。预计公司2020-2022 年EPS分别为7.21\9.04\11.18,对应公司10 月26 日收盘价346.52 元,2020-2022年PE 分别为48.1\38.3\31.0 倍,维持 “增持”评级。

      存在风险

    药品安全风险;行业政策风险;研发不达预期的风险,新冠肺炎疫情影响风险。