固收日报:证监会资管细则修订征求意见稿发布 部分条款松绑

类别:债券 机构:华鑫证券有限责任公司 研究员:池钟辉/刘浏 日期:2020-10-27

  重点关注

      证监会资管新规细则修订公开征求意见,部分条款松绑。23 日,证监会网站发布《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》和《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》的修订征求意见稿。此次修订的两个文件发布于2018 年10 月22 日,即证监会的资管新规细则(以下称《资管细则》)。明确资管计划投资单一资产比例超过其净资产50%的,该资管计划负债杠杆比例不得超过120%。取消管理人自有资金参与单个集合资管计划不得超过该计划总份额20%的要求。豁免私募股权投资基金适用“同一证券期货经营机构管理的全部集合资产管理计划投资于同一资产的资金不得超过该资产的25%”的限制。允许最近两期分类评价均为A类AA 级的期货公司及其子公司设立投资非标的产品。对照《资管新规》

      过渡期延长工作安排,将《资管细则》过渡期同步延长至2021 年底。

      央行发布中国人民银行法(修订草案征求意见稿)。人民银行网站消息,23 日,央行对修订中国人民银行法公开征集意见。《征求意见稿》完善了货币政策工具箱,适度增加货币政策工具的灵活性,建立宏观审慎政策框架,填补了宏观审慎政策的制度空白。《征求意见稿》规定人民币包括实物形式和数字形式,为发行数字货币提供法律依据。

      证监会就《可转换公司债券管理办法(征求意见稿)》公开征求意见。

      证监会网站消息,23 日发布的《征求意见稿》共八章37 条,明确发行条件和程序,完善交易转让制度和信息披露,完善转股价格确定和调整机制,加强可转债持有人权益保护。

      美国10 月PMI 维持强劲。美国10 月Markit 制造业PMI 初值为53.3,预期为53.4,前值为53.2;Markit 服务业PMI 初值为56,预期为54.6,前值为54.6,连续4 个月位于荣枯线以上;Markit 综合PMI 初值录得55.5,刷新2019 年2 月以来新高。

      欧元区制造业PMI 维持强劲,服务业PMI 受疫情影响回落。欧元区10 月制造业PMI 录得54.7,前值53.7,连续4 个月位于荣枯线以上;服务业PMI 录得46.2,前值48,连续两个月位于荣枯线以下。德国10 月制造业PMI 初值录得58,前值56.4,连续4 个月位于荣枯线以上;服务业PMI 录得48.9 跌落至荣枯线以下,前值50.6。英国10 月Markit 制造业PMI 初值录得53.3,前值54.1,连续5 个月位于荣枯线以上,服务业PMI录得52.3,前值56.1,连续4 个月位于荣枯线以上。法国10 月制造业PMI 初值录得51,前值51.2,服务业PMI 录得46.5,前值47.5,连续2个月位于荣枯线以下。

      市场回顾

      利率市场:

      10 月23 日央行开展7 天逆回购700 亿元,当日有500 亿元逆回购到期,净投放200 亿元,资金价格有所上升,利率债全线上行,国债期货小幅收跌。从10 月份的资金价格来看,中下旬的资金价格抬升符合季节性规律,并未出现明显超出前几个月的上行,反映出现在流动性仍处在平稳状态,资金价格波动中枢保持相对稳定。

      一级发行方面,周五,共有8 只利率债新债招标,招标热度尚可。国债增发0.25、0.5 和30 年期债券,中标利率分别为2.5568%、2.7006%和3.8815%,全场倍数分别为3.06、2.5 和2.63。国开债增发3 和5 年期金融债,中标利率分别为3.3124%和3.5359%,全场倍数分别为3.93 和4.74。

      进出口债增发1、2 和10 年期金融债,中标利率分别为2.7083%、3.0928%和3.4647%,全场倍数分别为3.73、4.62 和6.38。

      现券方面,国债各主要期限多数上行,其中1 年期品种上行3.6BP,5 年期国债到期收益率上行2BP,10 年期国债收益率上行2.5BP。国开债各主要期限多数上行,其中1 年期品种上行0.47BP,5 年期国开债到期收益率上行2.44BP,10 年期国开债收益率上行1BP。

      资金方面,周五货币市场资金价格多数上行,其中,DR001 上涨24.27BP,DR007 上涨4.36BP,DR014 上涨5.3BP。R007 与DR007 利差缩小1.8BP。

      国债期货方面,周五,国债期货全天窄幅震荡,小幅收跌。10 年期主力合约下跌0.12%,5 年期主力合约收跌0.05%,2 年期主力合约下跌0.03%。

      信用市场:

      一级市场,今日,公司类主要信用债计划发行73 只,金额826.3 亿元,周五,没有信用债推迟及取消发行。

      二级市场,10 月23 日,1 年期短融信用利差均下行,其中,AAA 下行0.19BP,AA+下行1.18BP,AA 下行1.18BP。3 年期中票信用利差均下行,其中,AAA 下行1.19BP,AA+下行1.19BP,AA 下行0.19BP。5 年期中票信用利差均下行,各等级均下行2.77BP。1 年期城投债信用利差均下行,其中,AAA 下行2.19BP,AA+下行2.19BP,AA 下行3.19BP。3 年期城投债信用利差均下行,其中,AAA 下行5.55BP,AA+下行5.55BP,AA 下行4.55BP。

      5 年期城投债信用利差均下行,其中,AAA 下行2.98BP,AA+下行2.98BP,AA 下行1.98BP。

      转债市场:

      10 月23 日,可转债指数下跌1.24%,成交462 亿元,较前一日有所上升。上涨39 家,下跌197 家。其中涨幅较大的有智能转债(48.28%)、宝莱转债(31.62%)、钧达转债(13.01%),跌幅较大的有万里转债(-26.72%)、九洲转债(-20.35%)、哈尔转债(-20.25%)。

      信用重大信息

      23 日,东方金诚下调华晨汽车集团主体评级至BBB,评级展望负面。

      华晨汽车自9 月29 日以来已经连续被大公国际和东方金诚连续6 次下调评级,从AAA 降至目前BBB。

      风险提示:国内政策宽松不及预期,美国选举因素冲击市场。