中信建投(601066)2020年三季报点评：投资收益大增 ROE继续提升

　　中信建投披露2020 年第三季度报告，业绩符合预期2020 年前三季度，公司实现营业收入人民币158.59 亿元，较去年同期增长63.55%；归属于母公司股东的净利润人民币74.91 亿元，较去年同期增长96.11%。ROE 为14.60%，同比提升5.95 个百分点，继续保持行业领先的盈利能力。

    　　投行业务行业领先

    　　2020 年前三季度，公司实现投行业务收入39.45 亿元，同比增长55.79%。公司投行多项业务位于行业领先地位。2020 年前三季度，公司完成首发累计募集资金金额为人民币668.62 亿元，市场份额18.8%，排名行业第一；完成IPO 数量26 家，同样位列行业第一；增发累计募集资金金额为人民币520.62 亿元，市场份额17.67%，位于行业首位；累计承销债券金额为人民币8424.49 亿元，位于行业第二。

    　　投资业务表现亮眼

    　　2020 年前三季度，公司积极把握市场机遇，实现了投资收益大幅上涨。

    　　报告期内，公司实现投资业务收入60.85 亿元，同比增长104.06%，贡献了38%的收入占比。

    　　经纪业务增长良好

    　　2020 年前三季度，国内资本市场交易活跃，市场日均成交额为8630亿元，同比增长58.6%。公司抓住市场回暖机遇，实现经纪业务收入35.30 亿元，同比增长61.11%。

    　　盈利预测和投资建议

    　　我们预测2020-2022 年净利润增速为65.5%/34.6%/28.1%，当前股价对应的PE 为38.1./28.3./22.1x，PB 为5.5/4.8/4.2x。基于公司较强的综合实力，我们维持其“增持”评级。

    　　风险提示

    　　市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性；金融监管趋严；市场竞争加剧；流动性紧张导致融资成本上升；创新推进不及预期等。