运输设备及零部件制造行业周报：预期逐步修正下 继续推荐整车龙头

　　摘要：

    　　乘用车销量的边际改善有望延续，继续推荐乘用车整车龙头，汽车科技龙头逐步迎来增持时点。基于更新需求的逐步释放叠加基数原因，乘用车销量的复苏趋势有望延续，市场对行业的预期在不断好转，继续推荐具备边际改善的整车龙头；对于汽车科技属性的零部件标的，静待市场风险偏好的逐步回升。

    　　从预期和交易结构的层面看，乘用车整车仍然是边际改善最明显的子版块。2018 年以来经历了连续22 个月销量的同比负增长以后，乘用车销量在2020 年5 月开始逐步恢复正增长，同时基于更新需求的释放叠加基数原因，销量复苏的趋势仍将延续，同时部分整车龙头进入新产品周期，行业预期的修复叠加自身的销量拐点给部分乘用车整车龙头带来明显的边际变化；同时从持仓结构，整车板块也处在较低水平。

    　　零部件板块：传统零部件的预期随行业逐步修复，汽车科技类的零部件标的仍需等待市场风险偏好的提升。对于更多关联行业销量的传统零部件标的而言，行业销量的回暖将逐步改变市场的预期，推荐三季报存在超预期可能的标的；对于新能源车产业链及汽车电子产业链的汽车科技零部件标的而言，需要新订单的逐步落地来强化高增长预期，同时也需要等待市场风险偏好的逐步回升。

    　　投资建议：推荐“龙头预期修复+高景气度细分+汽车科技”三条投资主线。龙头预期修复推荐标的长城汽车、宇通客车、华域汽车、长安汽车、吉利汽车、广汽集团H、比亚迪等；高景气度细分推荐标的万里扬、玲珑轮胎等，受益标的钱江摩托等；汽车科技主线，推荐标的：科博达、三花智控、爱柯迪、均胜电子、拓普集团和华阳集团等。

    　　风险提示：乘用车市场回暖不及预期。