可转债周报：转债成交量放大 市场逐步分化

　　核心观点：

    　　一级市场：可转债净融资额小幅波动

    　　10 月14 日至10 月20 日，可转债净融资额211.48 亿元，较上周增加。净融资额近期小幅波动。共有4 家公司通过证监会核准，为：贝斯特、TCL 科技、永冠新材、伟明环保。

    　　二级市场：成交放量，个券分化

    　　10 月20 日，上证综指报收3328.10 点，周环比下跌0.94%。中证转债报收于368.07 点，周环比下跌0.13%。上证转债及中证转债两市周度成交合计2188.15 亿元，较上周显著上涨。申万行业涨少跌多，可转债行业涨跌各半，可转债涨幅居前行业分别为通信、计算机、纺织服装、汽车、化工。

    　　截止至10 月20 日，转股溢价率周环比上涨5.5%至21.18%，位于20%分位；YTM 周环比下跌0.32%至-2.03%，位于2%分位；隐含波动率环比上涨0.26%至27.64%，位于63%分位；转债均价环比上涨2.04 元至132.78 元，位于98%分位。

    　　可转债个券本周涨跌各半，涨幅整体分化。筛选出估值较低，换手率增加的个券为：迪森转债、雷迪转债、拓邦转债、钧达转债、飞鹿转债、桐昆转债、博特转债、明阳转债、明泰转债、今天转债、永鼎转债、奥瑞转债、东时转债、荣晟转债、文灿转债、巨星转债、康弘转债、康隆转债、三超转债、福莱转债。

    　　市场回顾及投资观点

    　　近期权益市场短期高位震荡，转债市场表现整体优于权益市场。我们认为，随着转债市场均价逐步上涨，转债市场个券逐步分化，中高弹性个券更容易获取较高收益，低弹性个券反而表现一般。而转债市场节奏依然较快，对于中高弹性个券的参与依然应把握节奏。另外，近期进入转股期的公司数量逐步增加，对于处于转股期内的高价个券应给予关注赎回风险，及时规避风险。

    　　板块选择方面，一方面关注内需带动的消费类行业；另一方面关注与制造业结合较多的设备类，制造业等。依据渤海证券《可转债指数构建与因子选择——可转债专题报告之二》选股模型，建议关注远东转债。

    　　风险提示

    　　经济发展低于预期，权益市场大幅波动，利率大幅波动，强赎风险等。