固定收益之可转债周报2020年第3期：本周转债走强 建议积极布局

　　报告摘要

    　　A 股市场：首日大涨后震荡回调，周线收阳

    　　本周一A 股延续上周五趋势全线大涨，周二至周五维持弱势震荡，但与周一的涨幅相比调整力度较小，最终各指数周线均收阳。申万一级行业中，绝大多数行业上涨，涨幅前三的行业为纺织服装、银行和采掘。

    　　转债市场：可转债指数上涨，估值周内震荡上行本周转债市场表现依然优于正股，上证转债指数除周一大涨外其余四日均小幅上涨，最终累计上涨1.78%。个券涨多跌少，244 只个券上涨，1 只转债收平，60 只个券收跌。

    　　本周前四个工作日转股溢价率稳步上行，仅在周五略回调，周五的平均转股溢价率为18.89%。本周到期收益率继续平平，超过 4%的可转债有6 只，较前期少2 只。

    　　本周新发行5 只个券，预案公司发行规模降低

    　　本周一级市场新发行5 只转债，总规模为195.78 亿元。新增公司预案数量与上周持平，规模降低，合计261 亿元。

    　　后市展望: 本周转债走强，建议积极布局

    　　本周可转债市场表现较强，5 个工作日全部上涨，而A 股在首个交易日的大涨后开启弱势震荡，但最终指数仍收阳。目前市场的趋势未变，大方向仍然继续向好：流动性方面货币政策依然维持中性，目标仍是保持流动性合理充裕，暂无收紧预期；基本面方向，9 月的社融数据再超预期，经济修复强劲。我们认为A 股当前不存在系统性风险，休整结束后仍将继续突破，可转债迎来布局良机。板块方面，光伏、风电等清洁能源及新能源车同时为三季报预告大幅改善以及十四五规划预期覆盖的领域，建议重点关注；另外，券商板块当前估值较低，并且从已经披露的预告看，业绩表现优秀，在当下牛市行情中可以积极布局。结合行业，我们重点推荐余额规模较大且流动性较好的个券标的：隆20 转债、恩捷转债、长证转债和国君转债。

    　　风险提示

    　　正股业绩表现不及预期，宏观经济增速不及预期