中银晨会聚焦

类别:晨报 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:王军/兰晓飞 日期:2020-10-19

重点关注

    【宏观】海外宏观周报(2020.10.18):美国9 月零售数据为何超预期?*朱启兵。海外宏观数据跟踪:美国9 月零售和食品服务销售额(括号为前值)季调后同比增长5.36%(2.77%),环比增速为1.91%(0.57%);其中零售销售额总比增长8.18%(5.36%),环比增速为1.89%(0.17%)。从总体数据显示,美国零售复苏大超预期,其中零售同比增速为2011 年7 月以来最高水平。

    【策略】大类资产配置周报 (2020.10.17):关注三季度经济数据中的细节*张晓娇 朱启兵。9 月经济继续向好。大类资产配置顺序:股票>大宗>债券>货币。

    【策略】策略周报:盈利修复确认,行情蓄势待发*张晓娇 朱启兵。基本面驱动下A 股四季度行情可期,把握盈利修复带来的确定性机会。

    【策略】大类资产追踪周报:市场风格出现轮动,资金面持续向好*郭军。

    宏观影响因素方面,本周价格类因子、经济增长类因子重新主导市场,其中PPI、CPI、铁路货运量等因子表现最佳;国际金融类因子美元指数因子表现连续两周相对较差,人民币因子相对较好。股市因子方面低市盈率、绩优股超额因子表现较好,较前两周小市值因子占优的情况出现反转。上周表现较好的情绪类因子本周有所分化,融资类因子继续向好,投资者信心指数表现有所下降。

    【固收】粗钢日均产量同比向好:高频数据扫描*肖成哲 王开。工业金属为代表的原材料价格同比显著改善。粗钢日均产量同比增速也出现显著扩大。

    【电新】电力设备与新能源行业10 月第2 周周报:《风能北京宣言》发布,9 月电动车销量高增长*沈成 张咪。下半年光伏需求有望强势复苏,产业链各环节供需格局迎来边际改善,盈利有望修复,异质结新技术值得期待。疫情冲击新能源汽车上半年销量,下半年需求有望明显回暖,长期高增长可期;中游竞争格局持续优化,全球供应链加速导入;上游锂钴基本面筑底,供需格局有望持续优化。电力设备方面,电网工程投资连续强复苏,将有超过10条特高压线路开始进入建设周期,核心供货企业有望显著受益。

    【煤炭】煤炭行业2020 年三季报前瞻:预计前三季度业绩下降12%,煤价高位,估值修复可期*唐倩。预计2020 年前三季度主流煤炭公司归母净利润同比下跌中值为12%左右,业绩略超预期,主要为煤价超预期反弹;四季度是传统旺季,预计供需偏紧格局难以明显扭转,煤价仍将维持高位,利好全年业绩超预期。板块较长时间跑输大盘,机构配置比例历史低位,估值历史低位,在基本面和业绩向好下,估值修复行情可期。

    【家电】家用电器行业周报:线上高景气度持续,小家电龙头业绩预涨*孙谦 杨振艺 张译文。上周上证综指上涨1.96%,沪深300 指数上涨2.36%,申万家用电器指数上涨2.65%,家电板块跑赢上证指数。从细分板块来看,上周中信白色家电指数、黑色家电指数、小家电指数、厨房电器指数、照明设备及厨房电器指数分别上涨3.02%、1.70%、4.35%、4.83%、0.25%,小家电及照明设备指数表现相对较好。