医药行业2020年1-9月疫苗批签发：流感疫苗大幅增加 创新疫苗继续高增长

　　9月份疫苗批签发概况

    　　9 月，中检院合计批签发量为9015.95 万剂，同比增长68.11%，环比增长81.81%，受新冠疫情影响，流感疫苗批签发量大幅增加，本月累计批签发2190.89 万剂。其中一类苗批签发量为3974.25 万剂，占9 月批签发量的44.08%，较8 月份占比下降了4.72 个百分点。二类苗批签发量为5041.70万剂，占9 月批签发量的65.92%，较8 月份占比上升了4.72 个百分点。

    　　1-9 月，中检院合计批签发量为4.74 亿剂，同比增长20.61%。在经历了2018年“长生生物事件”后，疫苗批签发量从2018 年3 季度开始迅速下降，并一直持续到2019 年上半年，整个2018 年批签发量同比下降9.71%，从2019年Q3 开始出现恢复性增长。

    重点疫苗的批签发情况

    　　1. HPV 疫苗： 9 月，HPV 疫苗共计批签发314.86 万剂，同比增长73.02%，HPV 2、HPV4 和HPV 9 疫苗分别批签发量为75.11 万剂、70.04 万剂和169.71 万剂。1-9 月，HPV 疫苗总计获得批签发1106.60 万剂，同比增长56.24%，其中HPV 2 批签发量为213.20 万剂，葛兰素史克自今年8 月开始获得批签发，批签发量为36.99 万剂，HPV 4 和HPV 9 批签发量分别为436.48 万剂和458.75 万剂。

    　　2. 肺炎疫苗：9 月，PCV 13 共计批签发145.91 万剂，去年同期未获得批签发，辉瑞9 月份仅获得批签发70.39 万剂，沃森生物9 月份获得批签发75.51 万剂。PPV 23 共计批签发251.23 万剂，同比增长182.82%。

    　　1-9 月，PCV 13 总计批签发量为712.58 万剂，同比增长147.29%。辉瑞批签发量为381.30 万剂，同比增长32.33%，沃森生物批签发总计331.26 万剂，产值达到19.81 亿元，证明了其破伤风结合蛋白表达系统在生产方面的优越性。PPV 23 总计批签发1039.91 万剂，同比增长62.95%。

    　　3. Hib 相关多联苗：9 月，五联苗批签发量为58.95 万剂，同比增长52.80%；1-9 月，五联苗总计批签发量为498.15 万剂，同比增长39.01%。目前赛诺菲总体供应稳定，但是市场的需求依旧强劲，缺货现象比较明显。

    　　2020 年9 月，四联苗批签发量为98.99 万剂，同比增长113.07%；1-9月，四联苗总计批签发量为466.48 万剂，同比增长84.86%。三联苗因为铝佐剂问题，药品注册文号失效，2019 年7 月后未获批签发。

    　　4. 轮状病毒疫苗：9 月，五价轮状病毒疫苗批签发量为41.95 万剂，同比增长405.42%；1-9 月，五价轮状病毒疫苗共计批签发301.02 万剂，同比减少2.09%。9 月，轮状病毒疫苗共计批签发77.36 万剂，同比增长178.27%；1-9 月，轮状病毒疫苗共计批签发636.78 万剂，同比增长　　49.90%。

    　　5. 乙肝疫苗：9 月，乙肝疫苗共计批签发919.50 万剂，同比增长3001.18%，只有艾美汉信和华北制药金坦生物获得批签发，批签发量分别为695.72和223.78 万剂。1-9 月份，乙肝疫苗总计批签发为4447.31 万剂，同比下降1.05%。

    　　6. 脊髓灰质炎疫苗：9 月脊髓灰质炎疫苗共计批签发223.08 万剂，同比减少7.67%，其中Sabin 株脊髓灰质炎灭活疫苗批签发98.29 万剂，Ⅰ型Ⅲ型脊髓灰质炎减毒活疫苗批签发124.79 万剂。1-9 月，脊髓灰质炎疫苗共计签发4497.49 万剂，同比增长54.24%，其中Sabin 株脊髓灰质炎灭活疫苗批签发1901.91 万剂，Ⅰ型Ⅲ型脊髓灰质炎减毒活疫苗批签发2595.62 万剂。

    　　7. 水痘疫苗：9 月水痘疫苗共计签发314.93 万剂，同比增长65.66%。1-9月，水痘疫苗共计签发1946.46 万剂，同比增长47.90%。

    　　8. 狂犬疫苗：9 月，狂犬疫苗批签发量为919.50 万剂，同比增长84.56%；1-9 月，狂犬疫苗批签发量为5771.12，同比增长41.29%。

    　　9. 流感疫苗：9 月，流感疫苗总计批签发2190.89 万剂，其中三价流感病毒裂解疫苗获得批签发991.95 万剂，赛诺菲、科兴生物、华兰生物、雅立峰和长春所均有获批。四价流感病毒裂解疫苗获得批签发1088.07 万剂，华兰生物作为全国最大的流感疫苗生产基地，获批578.60 万剂，北京科兴生物、江苏金迪克和长春生物制品研究所分别获批153.15 万剂、124.82 万剂和231.50 万剂。1-9 月，流感疫苗总计批签发3335.96 万剂，其中四价流感疫苗批签发量为1513.42 万剂，华兰生物、金迪克和长春所分别批签发量为867.16 万剂、184.41 万剂和308.69 万剂，长春高新旗下的百克生物鼻喷流感疫苗8 月份首次获得批签发，并已经在多省市中标，价格为298 元，当月批签发量为45.82 万剂，9 月批签发量为110.87万剂。

    重点公司的批签发情况

    　　1. 沃森生物：9 月，沃森生物合计批签发量为429.62 万剂，同比增长6.02%。

    　　1-9 月，沃森生物合计批签发量为3559.26 万剂，同比增长22.87%。

    　　2. 智飞生物：9 月，智飞生物合计批签发量为517.16 万剂，同比增长865.57%。1-9 月，智飞生物合计批签发量为2147.82 万剂，同比增长46.08%。

    　　3. 康泰生物：9 月，康泰生物合计批签发量为145.00 万剂，同比增长212.10%。1-9 月，康泰生物合计批签发量为870.27 万剂，同比减少69.15%。

    投资建议

    　　从批签发量来看，虽然1 月份受春节影响批签发量有所下降，但其余8 个月批签发量均有所提升，整个1-9 月份批签发量同比增长21.03%。我们认为，整体批签发量的提升说明了两个问题：1）2018 年下半年“长生生物事件”的影响已经消退，无论是供给端还是需求端都呈现出高景气度；2）虽然受新冠疫情的影响，2020 年一季度接种人数有所下降，但是各疫苗生产企业对整年的销量有很强的信心，并且这次疫情也为公众普及了疫苗接种的重要性。

    　　值得注意的是，随着学术推广的深入和公众预防意识的增强，新型疫苗的批签发量大幅度提升，2020 年1-9 月，13 价肺炎球菌结合疫苗批签发量同比增长147.29%，HPV 疫苗批签发量同比增长56.50%，五联苗批签发量同比增长39.01%，四联苗批签发量同比增长84.86%。同时，2020 年上半年是国产新型疫苗的元年，沃森生物13 价肺炎球菌结合疫苗批签发量达到331.26万剂，占13 价肺炎疫苗批签发量的比例达到46.49%，说明国产创新疫苗在产品力和营销力上都不落下风，批签发量的提升也为下一步的快速放量打下基础。

    　　我们认为，随着公众对疾病预防的认知进一步提升，优质的高价二类苗会被逐渐接受，而且由于疫苗的特殊属性，新上市的大品种会实现快速放量，具有疫苗研发的能力的企业会进一步享受业绩和估值的提升，建议关注研发实力雄厚，有重磅产品在研或已上市的疫苗企业龙头智飞生物（300122）、康泰生物（300601）、沃森生物（300142）。

    　　风险提示：疫苗安全性事件风险、疫苗研发失败风险、疫情发展超预期