特斯拉3Q20销量高增长：中国本土优质汽车零配件供应商受益

　　中国汽车零配件供应商受益于特斯拉销量高增长新能源汽车制造商特斯拉（TSLA US，无评级）10 月2 日发布了最新的产销数据：公司3Q20 全球总销量13.9 万辆（同比+43%），单季度销量创历史新高。10 月1 日，特斯拉宣布下调国产Model 3 售价，中国制造Model3 标准续航后驱升级版补贴后售价降至24.99 万元（降幅2.165 万元），长续航后轮驱动版补贴后售价降至30.99 万元（降幅3.415 万元），进一步降低购买门槛。我们认为，国内特斯拉零配件供应商将受益于特斯拉销量高增长，重点推荐拓普集团、三花智控、岱美股份、旭升股份和华域汽车。

    　　特斯拉3Q20 产销量高增长

    　　特斯拉3Q20 总产量14.5 万辆，同比+51%；总销量13.9 万辆，同比+43%；单季度产销量均创历史新高。分车型看，Model S/X 在3Q20 的产销量分别为1.7 万辆（同比+4%）和1.5 万辆（同比-13%），Model 3/Y 的产销量分别为12.8 万辆（同比+60%）和12.4 万辆（同比+56%）。2020年前三季度，特斯拉全球总产量33.0 万辆（同比+27%），总销量31.8万辆（同比+25%）。

    　　国产Model 3 降价，Model Y 工厂建设中

    　　10 月1 日，特斯拉在其中国官网下调了Model 3 的售价，中国制造Model3 标准续航后驱升级版补贴后售价24.99 万元，较调整前补贴后售价下调2.165 万元；长续航后轮驱动版售价30.99 万元，较调整前补贴后售价下调3.415 万元。Model 3 是特斯拉目前在中国生产的唯一车型，目前主要有三个车型配置：标准续航升级版、长续航后轮驱动版、双电机全轮驱动高性能版，最新的补贴后售价分别为24.99、30.99、41.98 万元。目前特斯拉上海工厂Model Y 生产线正处于建设中，特斯拉公司预计2021 年正式向中国消费者交付国产Model Y。

    　　部分中国汽车零配件供应商受益

    　　我们认为，部分中国汽车零配件供应商将持续受益于特斯拉汽车销量的高增长，以及特斯拉在中国的产能扩张和新产品投放。我们的重点推荐公司中，拓普集团是特斯拉底盘以及轻量化结构件的核心供应商；三花智控汽车零配件业务专注于新能源汽车空调和热管理系统零配件和子系统，也是特斯拉核心供应商之一；岱美股份是特斯拉全球遮阳板供应商；旭升股份为特斯拉提供铝压铸零部件，特斯拉是旭升2019 年第一大客户（占公司营业收入比例为54%）；华域汽车是特斯拉在中国国内的汽车内饰、座椅、电池盒及车身分拼总成件等产品的核心供应商之一。

    　　风险提示：经济放缓导致汽车需求低于预期；市场竞争加剧导致公司营业收入不及预期；公司利润率低于预期。