港口月度数据点评:行业继续回暖 北部湾港集装箱吞吐量增速保持领先

类别:行业 机构:华西证券股份有限公司 研究员:丁一洪/李承鹏/卓乃建/洪奕昕 日期:2020-09-27

  事件概述:2020年9月22 日交通部发布全国港口8 月份吞吐量数据。2020 年前8 月,全国港口货物吞吐量为92.9 亿吨,同比+2.2%,其中外贸货物吞吐量29.7 亿吨,同比+3.7%;内贸货物吞吐量63.3 亿吨,同比+1.5%;集装箱吞吐量16807 万标准箱,同比-2.5%。

    行业持续回暖,全国港口月度货物吞吐量增速稳步提升。

      8 月内贸货物吞吐量数据优于外贸,集装箱吞吐量增速降幅缩窄。

      2020 年8 月当月全国港口货物吞吐量为12.9 亿吨,同比+7.2%,较7 月+6.0%的同比增速提高1.2 个百分点;前八月货物吞吐量为92.9 亿吨,同比+2.2%,较前7 月+1.4%的增速提高0.8 个百分点。

      分贸易类型来看,8 月内贸表现优于外贸,8 月当月内贸货物吞吐量为8.9 亿吨,当月同比+7.8%,增速较7 月+4.2%的同比增速提高3.6 个百分点;前8 月内贸货物吞吐量为63.3 亿吨,同比+1.5%,较前7 月+0.5%的同比增速提高1 个百分点。

      外贸货物吞吐量为4 亿吨,当月同比+5.9%,增速较7 月+10%的同比增速环比下降4.1 个百分点。

      从8 月集装箱吞吐量的数据看,海外虽然仍然受到疫情限制,但经济重启继续进行,相关制造业需求平稳恢复,同时基础消费需求继续保持高水平,带动中国相关商品出口延续增长,集装箱吞吐量降幅缩窄。但海外需求后续待看疫情发展。从8 月数据来看,2020 年8 月当月全国港口集装箱吞吐量为2406 万标准箱,当月同比+6.4%,较7 月+4.6%的增速提高1.8 个百分点。前8 月全国港口集装箱吞吐量为16807 万标准箱,同比-2.5%,较前7月-3.8%的降幅缩窄1.3 个百分点。

    2020 年前8 月西南港口群吞吐量增速领先,广西沿海港口吞吐量增速继续领跑,北部湾港集装箱吞吐量增速居主要港口首位。

      分区域来看,2020 年前8 月,环渤海、长三角、珠三角、东南沿海及西南沿海五大沿海港口群货物吞吐量分别为27.6/15.6/11.3/4/3.3 亿吨,同比分别为+1.8%/ +0.3%/+2.7%/+3.6%/+11.1%,西南沿海港口群货物吞吐量增速仍领先,前8 月五大港口群货物吞吐量均实现同比正增长;五大港口群集装箱吞吐量分别为3721/3191/2656/800/339 万标准箱,同比分别为-2.9%/-1.9%/-3.6%/-2.7%/+22.2%,五大港口群8 月吞吐量增速环比均有改善,前8 月仅西南港口集装箱吞吐量实现同比正增长。

      分省份来看,2020 年前8 月,广西沿海港口货物吞吐量同比+19.4%,增速仍明显领先其他省份;前8 月大部分省市沿海港口货物吞吐量实现正增长,山东、天津、福建、浙江及广东增速较高,同比分别为+4.9%/+4.1%/+3.6%/+3.5%/+2.7%,上海及辽宁货物吞吐量增速仍为负;集装箱方面,2020 年前8 月,广西、河北、海南、天津及山东沿海港口集装箱吞吐量实现正增长,同比分别为+34.6%/+7.4%/6.3%/+4.8%/+3.5%。2020 年前8 月广西沿海港口货物吞吐量及集装箱吞吐量大幅领先其他省份。

      分港口来看,前8 月北部湾港吞吐量、集装箱吞吐量分别为+19.6%/+34.6%,增速在前20 大港口中分别居第二/第一,福州港货物吞吐量同比+20.2%,增速居首位。

    与西南港口吞吐量领先的吞吐量增速对应,中西部地区用电量、粗钢产量等上下游数据增长亦领先。8 月我国进出口贸易持续向好,东盟继续坐我国实第一大贸易伙伴。

      用电量:前8 月西部地区用电量增速较快。

      2020 年前7 月,西部地区用电量增速领先,全国31 个省市自治区中,用电量增速前五的地区分别为云南、内蒙古、广西、新疆及西藏,同比增速分别为+8.2%/+6.3%/+6.2%/+5.7%/+5.4%。

      粗钢:前8 月广西粗钢产量增速居全国首位。

      前8 月粗钢产量增速前三的地区分别为广西、内蒙古及安徽,同比增速分别为+19.9%/+14.4%/+12.8%,中西部地区粗钢产量增速较快。

      电解铝:前8 月西部资源富集区电解铝产量增速较快。

      前7 月云南、四川、陕西、内蒙古等西部铝土矿和电力资源富集地区电解铝产量增速领先,同比增速分别为+30.3%/+27%/+17.6%;山西、重庆及河南等电解铝产业引导迁出地区电解铝产量降幅较高,同比增速分别为-8.2%/-8.6%/-11.2%。

      投资建议:重申推荐未来我国中西部发展及东盟发展的指标股北部湾港。

      北部湾港吞吐量增速持续领跑主要沿海港口,在1)低基数基础上,国内经济区域性结构调整;2)中西部的发展和中西部货运结构的调整;3)国际分工结构性调整背景下,东盟的发展以及东盟与我国贸易的发展等“三个结构性调整”背景下,北部湾港及其腹地西南地区展现出了强劲的活力。我们重申对背靠中西部、面向东南亚、连接大湾区的北部湾港的推荐。

      风险提示

      宏观经济存在下行超预期可能;疫情持续时间;复工进度。