投资策略定期报告：走出分歧时刻 转向积极进取

　　投资要点：

    　　安信策略在今年市场底部坚定看多，提出“复苏牛”判断并持续发布系列报告，伴随着全球流动性泛滥，中外经济和金融数据持续超预期，企业盈利复苏预期上修，中国金融改革步伐不断加快提升市场风险偏好，A股包括上证综指等主要指数都已创下2019 年以来新高。复苏牛的逻辑正不断获得验证。

    　　安信策略在7 月12 日发布周报《短期积极转中性》，提出市场在经历7 月上旬过快上涨后，短期在面临外部不确定环境下，需要面临一个阶段的震荡整固，同时中期维持看多，牛市并未结束。

    　　近期A 股出现了一定程度的调整，上周我们发布策略报告《今年A 股第四次重大分歧时刻，我们如何看待市场？》明确指出：当前市场持续震荡调整，市场牛市信心动摇，安信策略强调牛市仍在，调整是提供布局机会。

    　　本周A股出现回暖， 我们认为经济稳步改善正在继续，而近期政策并未释放过紧信号，实际上从近期央行MLF 超量续作等操作来看，我们认为政策释放的信号好于市场预期。我们认为，未来一个阶段，经济尤其A 股企业盈利预期有望上行，流动性预期将趋于平稳。美国对华为制裁结果落地，对TikTok 的处理好于市场预期，我们认为未来一个阶段风险偏好有望持续改善，近期可关注一系列事件的预期变化和落地情况，包括：10 月五中全会五中全会与“十四五”

    　　规划纲要、蚂蚁集团上市，10 月苹果发布会、11 月3 日美国大选结果落地等。

    　　我们认为，市场正在走出第四次重大分歧时刻，投资者需要以更积极进取的策略来应对下一个阶段的市场，逢调整则更要积极把握，重点关注科技（含军工）、非银、可选消费等进攻方向。行业重点关注：券商、军工、苹果链、保险、光伏、航空、汽车等等。主题关注：蚂蚁集团产业链等。

    　　风险提示：

    　　1.货币政策收紧；2.中美关系持续紧张；3.全球经济疲软。