卫宁健康(300253):新产品WINEX发布 传统+创新业务齐发展

类别:创业板 机构:开源证券股份有限公司 研究员:陈宝健 日期:2020-09-22

  国内领先的医疗IT 解决方案提供商

      公司作为国内领先的医疗IT 解决方案提供商,面对国家医疗IT 升级的市场机遇和线上医疗服务运营需求释放的行业变化,公司传统业务和创新业务皆有望快速发展。因此,我们预计公司2020-2022 年归母净利润为5.10、6.84、9.41 亿元,EPS 为0.24、0.32、0.44 元/股,当前股价对应的2020-2022 年PE 为84、63、46倍,低于其他涉云业务的可比公司PE 均值,首次覆盖给予“买入”评级。

      产品覆盖医疗IT 全生命周期,创新业务快速增长卫宁健康通过传统+创新业务的双轮驱动实现医疗行业全覆盖,先后与国药、中国人寿、蚂蚁金服等达成合作,创新业务旗下的纳里健康运营数据增速亮眼。根据公司中报数据,“云医”板块的主体纳里健康2020H1 提供在线医疗服务超过107万单(同比增长超过8 倍),累计承建7 个省级互联网医院平台,占比已有平台的1/3,医生注册量超过7 万人,同比增长3 倍;患者注册量超过500 万人,同比增长1.6 倍。

      发布中台产品WiNEX, 助力医疗机构数字化转型WiNEX 产品是基于微服务框架和中台定位推出的通用型产品,支持云部署,已落地试点。该产品可对院内系统结构进行梳理和调整,为医院服务实现从“信息化”到“数字化”的转变的技术支持。目前,WiNEX 产品已在上海、山西等地医院试点,且该产品支持云部署,客户端统一管理。

      政策推动医疗IT 水平的提升,线上诊疗纳入医保支付助力新经济发展医疗体系改革对信息化要求日益提高,对线上诊疗政策的扶持支持公司创新业务的快速发展。1)未来对DRGs 的推广和提升医院智慧服务评级水平都需要基于相关医疗信息化建设水平的提升,我们认为未来医疗机构建设从打补丁式升级往系统化升级方向发展,行业规模持续扩大;2)政府对互联网医院就诊范围、处方外流的放松,提供医保覆盖线上医疗的尝试,对公司创新业务发展起到积极作用。

      风险提示:医疗信息化招标工作恢复不及预期的风险;人才竞争加剧的风险;创新业务持续亏损风险。