信用债周报:债市小幅反弹 信用利差走阔

类别:债券 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:张怀志/贾清琳 日期:2020-09-21

  投资摘要:

      市场: 本周债券发行净融资额上升,交易所品种交易量上升  本周一级市场债券总发行量16912 亿元,较上周有所上升,净融资额上升至6015 亿元。新发行债券主要分布在建筑业、综合类等行业,发行评级以AAA 级为主,AAA 级发行额较上周上升,发行期限集中在1 年以内、3-4 年和5-6 年。发行失败行业集中在房地产、公用事业Ⅱ、银行、资本货物、材料Ⅱ、能源Ⅱ、运输、零售业。房地产债本周发行额度较上周有所下降。

      本周二级市场交易量上,交易所品种活跃度较上周有所上升。中债中短期票据收益率下行,信用利差多数走阔,等级利差多数走阔,期限利差走阔。中债城投债收益率下行,信用利差多数走阔,等级利差走势不一,期限利差多数走阔。中债企业债收益率多数下行,信用利差多数走阔,等级利差多数走阔,期限利差走阔。

      违约事件:本周1 支债券违约,较上周减少2 支  本周主体评级下调企业0 家,1 支债券出现实质违约,数量较上周减少2 支。截至本周末,9 月份有1 个新增违约债券主体。北大方正已于2020 年2 月19 日被北京一中院依法裁定进入重整程序,目前重整工作正在进行中,依据重整相关法律规定,北大方正不得个别清偿,“19 方正CP001”不能按期足额偿付本息。

      基本面:上周公布了8 月经济数据和工业增加值数据,经济回暖稳中向好继续验证;政策保持中性,用结构性流动性短缺的货币政策操作框架来调控市场利率。

      一周要闻:

      宏观经济数据:1-8 月银行业新增人民币贷款投放14.4 万亿,同比多增2.4 万亿;8 月规模以上工业增加值同比5.6%,增速较7 月加快0.8 个百分点;1—8 月全国固定资产投资(不含农户)378834 亿元,同比下降0.3%,降幅比1—7 月份收窄1.3 个百分点;8 月,社会消费品零售总额33571 亿元,同比增长0.5%;1-8 月全国房地产开发投资88454 亿元,同比增长4.6%, 增速比1-7 月提高1.2 个百分点。

      资本市场:金融控股公司监督管理办法落地,自2020 年11 月1 日起施行。

      风险提示:经济数据超预期企稳,中美关系不确定性