有色金属行业周报:有色价格普涨 继续推荐铜铝成长型白马新界泵业和紫金矿业

类别:行业 机构:华创证券有限责任公司 研究员:王保庆 日期:2020-09-21

  投资策略:1)基本金属:行业:价格一改颓势普涨,除LME 镍价外,其他商品价格普涨。长江锌4.3%、SHFE 铝2.8%和LME 铜2%。库存开始分化,铜内外盘均累库,铝继续降库。全球铜库存51.5(+2.67)万吨;全球铝库存229.27(-4.35)万吨;全球铅库存15.69(+0.07)万吨;全球锌库存34.88(-0.02)万吨。点评:本周,美联储宽松预期延续、美元指数走弱和美原油库存下降超预期等带动价格普涨。铝需求旺季叠加十一备货需求,国内库存下降,国外库存延续下降趋势;铜国内电力需求持续走弱导致累库,国外也一改降库趋势开始累库。中长期,美联储预计至少在2023 年前不加息,全球流动性宽松料将持续为商品价格提供支撑。特高压、房地产和基建等发力和汽车空调改善料将继续拉动国内需求增长,欧盟和美国财政刺激方案预计将带动海外需求复苏,全球经济复苏望带动商品价格趋势性上涨。个股:我们继续首推铝铜成长性大白马标的新界泵业(002532)和紫金矿业(601899)。

      2)钴锂:行业:锂价格:电池级碳酸锂上涨0.6%,其他价格无变化。钴价格:粗制氢氧化钴原料系数上调1%至77.75%,无锡盘电钴跌2.9%,MB 标准级钴涨0.5%,硫酸钴跌0.9%。正极价格:磷酸铁锂跌0.7%、NCM523 正极涨1.3%、NCM622 正极涨1.4%。点评:本周,受下游汽车及3C 带动,正极及前驱体需求持续向好。锂盐天齐江苏工厂检修和赣锋部分转产工碳,大厂电碳库存有限,小厂上调电池级碳酸锂出厂报价,实际成交上涨500~1000 元/吨;钴原料价格继续上涨,但钴盐价格继续走弱。短期旺季需求保持高位可期,钴锂价格预计仍有小幅上涨空间。中长期,预计2021年手机及新能源汽车需求共振,钴锂需求有望大幅改善,钴锂价底部回升可期。个股:根据国家规划,未来新能源汽车发展具备较高确定性,钴锂作为战略资源仍受市场关注。3)黄金:行业:美国十年期国债实际收益率涨1%,美元指数跌0.3%。国内SGE 金、华通银、SGE 钯和长江铂分别上涨-0.5%、-2.9%、0%和1%,外盘LBMA 金价、银价、铂价和钯价分别上涨0.2%、0.7%、1.2%和1.8%,好于内盘。点评:本周美联储表态虽不支撑金价大幅上涨,但对金价有支撑。如果美国疫情持续无改善,则金价仍有望创新高。中长期,如果美国新冠疫情解决,经济持续复苏,就业持续改善,市场对美联储收缩流动性的预期会升温。但同时,如果通胀回升较快,美国十年期国债实际收益率会保持在低位,则金价仍有望保持在高位。个股:金价决定股价,关注纯粹黄金行业龙头山东黄金(600547)和低估值的银泰黄金(000975)。

      一周市场回顾:行情:有色金属行业涨3.58%,跑赢沪深300 指数1.21 个百分点,涨幅在一级行业中处于中等水平。所有子行业均上涨,子行业锂板块上涨16.96%领涨。个股:青岛中程(33.69%)、铂力特(22.84%)、赣锋锂业(18.30%)、电工合金(17.45%)、st 中孚(17.17%)和威华股份(16.49%),涨幅位居前五。价格及库存:基本金属:长江锌4.3%、SHFE 锌4%、LME 锌3.1%、SHFE 铝2.8%和LME 铜2%,涨幅位居前五。贵金属:美国十年期国债实际收益率涨1%,美元指数跌0.3%。金价:LBMA 涨0.2%、SGE 跌0.5%。白价:LBMA 涨0.7%、华通跌2.9%。

      小金属:区熔锗锭1.46%、NCM622 正极1.45%、NCM523 正极1.28%、有机硅DMC1.18%和粗制氢氧化钴计价系数0.97%,价格涨幅位居前五。

      重大事件:宏观:美联储预计至少2023 年前不会加息,美原油库存下降超预期。美国总统特朗普称他“原则上同意” 甲骨文、沃尔玛与 TikTok合作的方案。1-8 月中国固定资产投资同比增长5.3%,增速回落0.2 个百分点。其中,基础设施投资增速回落1.5 个百分点。全国房地产开发投资增速回落0.1 个百分点。工业投资增速提高0.3 个百分点;工业投资中,采矿业投资增速提高2.2 个百分点;制造业投资增速提高0.2 个百分点。行业:钴收储首次招标不及预期,小厂电池级碳酸锂报价上涨。公司:金诚信转债方案获证监会通过,隆华科技减持完成。

      风险提示:基本金属:旺季需求不及预期,全球疫情再次升级;黄金:

      美联储加息或缩表;钴锂:新能源及3C 需求复苏不及预期。