教育行业周报:《上海市托育服务三年行动计划》印发 新高教发行可转债+配售

类别:行业 机构:华西证券股份有限公司 研究员:唐爽爽/何富丽 日期:2020-09-21

  9 月16 日,上海市人民政府办公厅印发了《上海市托育服务三年行动计划(2020-2022 年)》:计划到2022 年全市街镇普惠性托育点覆盖率不低于85%,托幼一体园所在公民办幼儿园总量中占比不低于50%。鼓励社会力量建设各类托育资源,满足适龄幼儿家庭多元化的入托需求。

      9 月17 日,新高教集团进行1 亿美元可转债的发行和约30 万美元的先旧后新的配售,总融资额度约1.003 亿美元。本次交易是亚太教育行业中首单可转债+配售同步发行,具有低票息、高溢价的特点。集团有望加大推进大湾区及川渝等地区潜在并购项目的力度。

      五条主线:(1)K12 培训成长股:逐步加速扩张的中高考复读培训机构【科斯伍德】(近期主要受秋季招生低于预期影响股价调整,但我们分析中补主要由于中考降分录取、高补由于高考延迟,成长逻辑并未破坏);伴随线下陆续复课K12 教培机构业绩环比改善,推荐大语文培训龙头【豆神教育】(华西教育&计算机团队联合覆盖)、一对一培训龙头【紫光学大】

      (近期受定增尚未完成压制,股价跌至中长期合理布局区间);(2)估值包含悲观预期、明年业绩弹性大的受益标的:【东方时尚】、【凯文教育】、【美吉姆】、【盛通股份】、【昂立教育】;(3)国家“稳就业”政策在前、高教生源及公职类岗位扩招在后,受益标的:三季度有望环比显著改善的【中公教育】及职业技能培训龙头【中国东方教育】;(4)专升本及硕士扩招在前、独立学院转设加速在后,民办高教近期重点推荐【宇华教育】(明年不到20XPE、对应内生增长20%+)、【中国科培】、【华立大学集团】、【民生教育】;(5)教育信息化招标逐步加速,推荐【佳发教育】(华西教育&计算机团队联合覆盖)。

      行情回顾:跑输上证指数5.30PCT

      本周中信教育指数下跌2.92%,上证指数上涨2.38%,跑输大盘5.30pct。年初至今,中信教育指数上涨27.51%,上证指数上涨9.44%,跑赢大盘18.07pct。