石油化工/基础化工行业周报(第三十八周)

类别:行业 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:刘曦/庄汀洲/陈莉 日期:2020-09-21

  本周观点:需求端探底回升,供给端加速集中

      我们预计化工行业整体景气将逐步回升,国内外需求触底反弹,而电子化学品、新材料等进口替代进程延续;供给端新增产能总体可控,且主要由龙头企业扩产,上半年疫情因素及油价大幅波动加速行业出清,格局持续优化;国际油价深跌之后企稳反弹,部分偏下游的子行业伴随需求企稳,在低油价条件下盈利有望出现明显改观,并有望逐步传导至产业链中上游。

      上周回顾

      原油:OPEC+承诺继续减产,EIA 库存下降,国际油价有所上涨;环氧丙烷:山东主力工厂意外停车,终端需求旺盛,环氧丙烷价格大涨;碳酸二甲酯:供给小幅下行,终端新能源汽车需求改善,碳酸二甲酯价格上涨;顺酐:供给新产能仍未投放,终端建材行业迎来需求旺季,顺酐价格上涨。

      重点公司及动态

      1)民营炼化装置盈利情况良好,关注恒力石化、桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化等。2)化工成长股建议关注金发科技、奥福环保、光威复材、国瓷材料、和顺石油、松井股份。3)维生素、农药等细分子行业景气上行,相关公司包括新和成(维生素)、广信股份(农药)等;4)低估值细分领域龙头市场份额有望不断提升,建议关注万华化学、华鲁恒升、浙江龙盛。

      风险提示:油价大幅波动风险,下游需求不达预期风险。