钢材期货周报:需求释放不及预期 钢矿支撑减弱

类别:金融工程 机构:国都期货有限公司 研究员:王琼玮 日期:2020-09-21

  主要观点

      行情回顾 上周虽然现货市场钢材库存下降,但需求增量并不及市场预期,且钢材产量小幅增长,成材整体震荡走弱。原料方面,港口库存压力加速缓解,现货供应充足,前期涨幅过快的铁矿遭到资金抛售,矿价跌幅较大。

      基本面分析-铁矿石 上周依然存在部分品种供应偏紧的情况,但总体来看,港口库存还在回升,矿商出货良好,上周港口库存增36.36 万吨至11493.81 万吨。

      贸易商心态偏弱,钢厂虽然开工情况变化不大,但按需采购为主,成交不够活跃。

      上周进口矿价格小幅下滑,国产矿也开始走弱。主要钢材品种吨钢毛利降至0 左右,钢厂盈利转差对铁矿支撑有限。整体来看,预计铁矿震荡偏空,建议按照空头逻辑来操作。

      基本面分析-螺纹钢 上周钢厂开工率下滑,因限产及钢厂盈利较差,生产释放有限。现货市场上,厂库和社库均下降,旺季需求虽增长却仍不及市场预期。市场上贸易商情绪也不高,质疑价格能否上行。而终端需求上看,8 月数据超预期利好。房地产投资累计同比4.6%,增速还在加快。且房企融资也在增长,国内贷款、自筹和个人贷款已超去年同期水平。8 月工业增加值累计同比0.4%,年内首次转正,实现超预期上行。8 月民间固定资产投资完成额累计同比-2.8%,较前值上行2.9 个百分点,制造业延续复苏。目前宏观环境依然乐观,但钢价已经按照乐观的需求预期走强了几个月,预计宏观拉动力边际递减,现货市场影响更大。当前正处于去库时期,库存对钢价有支撑,预计短期内钢价或走势震荡,但若库存去化不及预期,钢价或再次向下。

      后市展望 当前宏观环境偏暖,房地产保持韧性,制造业加快复苏。但是钢材现货市场表现偏弱,虽然厂库和社库均下降,旺季需求虽增长却仍不及市场预期。

      当前正处于去库时期,库存对钢价有支撑,预计短期内钢价或走势震荡,但若库存去化不及预期,钢价或再次向下。原料方面,供应整体开始宽松,港口库存增加,下游钢厂情绪不高,成交不够活跃,预计铁矿震荡偏空,建议按照空头逻辑来操作。