铜期货周报：海内外经济共振向上 铜价支撑强劲

　　主要观点

    　　行情回顾 上周海外各国继续调增今年经济增长预期，市场情绪偏乐观，但8 月美国数据有走弱的倾向。上周欧洲疫情大幅反弹引起市场关注，然而目前疫苗进展顺利，恐慌情绪有限，铜价小幅震荡。

    　　海外市场 美联储大幅调升经济预期，将美国2020 年经济预期由半年的-6.5%大幅上调为-3.7%；OECD 也将全球2020 年经济预期由之前的-6%调升为-4.5%，经济前景好转。美国8 月零售销售月率录得0.6%，不及预期。因财政刺激效应减退，消费者支出放缓。美联储承诺保持零利率不变直到通胀上升，日本央行也维持基准利率不变，英国央行研究如何有效将利率控制在零以下，政策环境仍偏宽松，支持经济进一步上涨。美国9 月密歇根消费者信心指数录得78.9，高于预期和前值，当前整体海外经济仍偏暖，对铜价有支撑。

    　　国内市场 8 月官方制造业PMI51，较前值降0.1 个百分点；服务业PMI54.3，较前值增1.2 个百分点，服务业改善明显。因猪肉价格下降，8 月CPI 同比降0.3个百分点至2.4%。但8 月PPI 同比降2%，降幅收窄0.7 个百分点，8 月核心CPI 也环比增0.1 个百分点，企业活动逐渐活跃。按美元计价我国8 月进口同比下降2.1%，表现一般。但由于海外各国经济改善，8 月出口同比增长9.5%，好于预期。目前国内下游消费和出口逐渐恢复，经济增长或由投资转向消费支撑。

    　　后市展望 国内8 月数据显示下游消费和民间投资积极性均有提升。海外市场，各国维持积极政策来提振经济，且全球经济前景改善，当前有望实现海内外经济共振，对铜价支撑强劲。供应上看，智利生产基本恢复，但秘鲁仍受疫情影响，TC 降至48 美元/吨，且国内废铜政策收紧，供应偏紧。整体来看，基本面利好铜价。