交通运输行业周报(第三十八周)

　　本周观点

    　　首选需求回暖的航空和机场，关注国庆小长假订票与快递“双十一”行情。上周（9.14-9.18），沪深300 指数/SW 交运分别上涨2.4%/2.2%。子行业中，航空受益于需求改善和人民币升值，领涨5.5%，跑赢市场和SW 交运；其余板块表现平淡。SW 公交、港口、机场分别上涨3.3%、2.6%、2.4%，跑赢市场和SW 交运；物流、航运、高速、铁路分别上涨1.6%、1.0%、0.9%、0.5%，跑输市场和SW 交运。

    　　子行业观点

    　　航空-增持：旺季需求持续回暖，政策有望推动航线结构改善。物流-增持：

    　　“ 双十一” 催化。航运- 增持： 集运/ 油运/ 干散运费上周环比表现4.0%/-18.8%/-1.0%。机场-增持：上海机场8 月国内旅客吞吐量同比转正。

    　　公路-增持：政策冲击已出清，车流量恢复增长。铁路-增持：铁路运煤旺季结束，行业转入淡季。港口-中性：全国港口集装箱吞吐量已呈现改善趋势，关注“自贸区”、“港口整合”等主题性机会。

    　　重点公司及动态

    　　公司推荐：1）顺丰控股：时效件龙头，盈利增长强劲；2）东方航空：景气向上，需求逐步回暖；3）粤高速A：拟进行资产重组，高股息有吸引力。

    　　风险提示：经济低迷，疫情超预期，贸易摩擦，油汇风险，竞争恶化。