纺织服装业行业:8月服装零售环比改善 服装线上表现较好

类别:行业 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:郝帅/丁凡 日期:2020-09-21

本报告导读:

    8 月服装零售增速由负转正,线上渠道恢复弹性大,预计九月持续复苏。H&MQ3 收入下滑幅度相比Q2 收窄,显示全球服装零售环境逐渐向好,国内相关企业有望受益。

    摘要:

    8月服装零售环比改善,线上恢复弹性较大。8月服装鞋帽针纺织品类零售额967 亿元,同比上升4.2%,整体零售环境复苏显著,预计九月份随着线下人流量进一步恢复,零售额有望继续增加。分渠道看,线上零售恢复较快,1~8 月服装线上销售累计同比增长1.1%,相较线下恢复弹性更大。上半年,在疫情影响下服装零售环境较差,线上零售表现出较强韧性,部分抵消了线下零售下滑。预计疫情后周期得益于服装企业线上发展的逐渐完善,服装线上零售将延续较好表现。

    H&M 三季度收入下滑幅度相比Q2 收窄,显示全球服装零售环境回暖。H&M 三季度收入为509 亿瑞典克朗(约合392 亿人民币),同比减少18.67%,相比Q2 的下滑有显著改善。H&M 线下门店加速恢复,线上渠道持续发力。在线下渠道方面,截止本季度末,5000 家左右门店中已有4800 家左右恢复营业。龙头公司业绩回暖,彰显全球零售环境向好,利好国内相关企业。下游方面,国内品牌海外业务有望受益于全球零售环境的回暖,销售逐渐恢复;上游方面,纺织制造企业的海外订单预计逐渐恢复。

    投资建议:三大投资主线:1)发展新零售、新制造的公司:南极电商、安正时尚、开润股份;2)估值+基本面修复品种:森马服饰、地素时尚、海澜之家、太平鸟、歌力思;3)港股公司:安踏体育、李宁、波司登。

    板块复查:创业板(2.34%),深证成指(2.33%),沪深300(2.37%),上证综指(2.38%)。本周纺织服装行业涨幅为1.16%,在申万行业中处于中游,纺织制造子版块涨幅为0.60%,服装家纺子版块涨幅为1.45%。

    重点公司公告:

    森马服饰:第二期员工持股计划完成股票购买公告

    开润股份:限制性股票解除限售上市流通提示性公告

    万里马:控股股东协议转让股份暨权益变动公告

    安正时尚:公司股东所持部分股份非交易过户公告

    风险因素:宏观经济不及预期,消费恢复不及预期