电力设备与新能源行业周观察:关注储能领域发展 车企深化电动化进程

类别:行业 机构:华西证券股份有限公司 研究员:杨睿/李唯嘉 日期:2020-09-21

  报告摘要:

      周观点

      1.新能源汽车

      宝马纯电动iX3 开启国内预售,动力电池中心二期建成投产我们认为,宝马集团电动化战略明确,在国内及全球新能源汽车持续渗透的趋势下,随着宝马集团新能源车型布局持续丰富、产能不断扩大以及销量逐步增长,宁德时代等国内核心零部件供应商有望显著受益。

      武汉市政府发布氢能产业突破发展行动方案

      我们认为,燃料电池汽车具备长续航、低温行驶、加氢时间短、能量转换效率高的特点,在长途、重载等方面具备相对优势,并具备集群效应;在国家及地方政策的持续支持、重点技术不断突破的推动下,燃料电池汽车有望加快发展步伐,未来将实现与锂电池汽车并行发展、互取优势补充。

      核心观点:

      我们认为,应紧抓龙头高成长、高确定性机会,特斯拉、大众MEB 平台、宁德时代、LG 化学四大产业链机遇。以及:1)行业赛道较好的电池及负极环节;2)技术壁垒较高、know-how 占主导的隔膜环节;3)高镍带来的正极材料盈利结构以及市场格局改善;4)渗透率提升或结构性机遇的导电剂以及磷酸铁锂环节。

      受益标的:宁德时代、天奈科技、当升科技、璞泰来、中材科技、国轩高科、科达利、恩捷股份、亿纬锂能、天赐材料、特锐德、科士达、鹏辉能源、德方纳米、亿华通等。

      2.光伏

      中欧决定建立环境与气候高层对话

      我们认为,2019 年国内已提前完成“十三五”规划中可再生能源占一次能源消费比重15%的目标,随着可再生能源进入平价时代且技术进步推动成本下降,预计“十四五”规划期间光伏、风电将继续贡献可观规模,行业有望实现持续增长,未来有望加速实现到2030 年可再生能源占一次能源消费比重20%的目标。

      晶澳科技拟投资百亿扩建一体化产能,并签订协议保障硅料供应我们认为,近年硅料新增产能供应相对有限,市场供需偏紧,下游注重硅料环节的供应能力,以保障未来产品的生产销售;另外,垂直一体化厂商的一体化布局能够有效降低自身各环节价格成本压力,产品更具备竞争优势。

      核心观点:

      √光伏需求开启上行通道:1)短期看,国内方面,上半年抢装结束后Q3有特高压和户用等项目支撑,Q4 则有20 年竞价项目作为主要力量,下半年预计持续需求旺盛;加之海外需求逐步修复,我们认为行业景气度开始上行,新增需求有望逐季提升;2)国内补贴完全退坡后,平价项目将接棒竞价项目,已公布的平价项目规模将成为补贴退坡后国内装机需求的重要支撑部分之一。3)中长期全球光伏发展趋势明确。

      √关注市场变化下的产业链价格及技术变革下的结构性机遇。

      √成本优势与技术领先是光伏产品企业的立足之本,上游价格快速上涨将加速行业出清,市占率集中环节话语权将得到提升,应重视头部企业的阿尔法机会;垂直一体化厂商有望在价格波动时显现出产品竞争优势。

      √随着未来新增项目脱离补贴依赖,运营商有望迎来价值重估。

      受益标的:隆基股份、晶澳科技、福斯特、爱旭股份、通威股份、阳光电源、科士达、东方日升、福莱特、太阳能等。

      风险提示

      新能源汽车行业发展不达预期;新能源装机、限电改善不达预期;产品价格大幅下降风险;疫情发展超预期风险。