中生代、新生代私募基金管理人专题:大浪淘沙 脱颖而出

类别:基金 机构:国金证券股份有限公司 研究员:张慧/张剑辉 日期:2020-09-18

  基本结论

      2016 年私募基金正式迎来了最严监管年,而这一年也成为了行业由乱而治、更加规范发展的重要时间节点。同样在这一年,经历了高估值、新概念由繁华到泡沫破灭带来的市场大幅波动之后,A 股市场的投资逻辑也发生了较大的变化。在市场化、法治化、国际化的大背景下,A 股投资逐步回归到了投资的本源,关注价值投资、关注基本面慢慢占据市场主导。本文将着眼于私募基金行业在多重监管体系下、在投资逻辑发生转变的背景下,发掘新时期内优秀的管理人,因而本文主要立足于2015 年以后成立的私募基金,对于长期优秀的管理人(成立五年甚至十年以上的管理人)在本篇报告中并未涉及。

      中生代私募管理人筛选。立足于成立于2015 年以后、同时具备5 年期统计业绩的管理人。本部分筛选主要从两个大方向进行,其一是中长期综合表现。为了更好地评价管理人的综合实力,我们选取了获益能力、风险控制能力、收益稳定性、风险收益配比效果四个角度进行评价,均考察5 年期的具体表现。其二是2016 年以来不同市场特征下(上涨、下跌、震荡)的获益能力和净值管理能力。结合中长期表现和不同市场特征下管理人的综合表现,结合旗下产品数量、长期持续跟踪调研、以及本专题期间调研对于公司基本情况、投研实力、风格特征、投资管理能力的深入了解,本次选择泰旸、泓澄、观富、清和泉、睿郡、域秀、兆天(排序不分先后)等7 家管理人作为中生代优秀管理人代表。

      新生代私募管理人筛选。立足于成立于2015 年以后、同时具备2 或3 年期统计业绩,且不具备5 年期业绩的管理人。本部分筛选同样主要从两个大方向进行,其一是中长期综合表现。为了更好地评价管理人的综合实力,我们选取了获益能力、风险控制能力、收益稳定性、风险收益配比效果四个角度进行评价,均考察2 或3 年期的具体表现。其二是2018 年以来不同市场特征下(上涨、下跌、震荡)的获益能力和净值管理能力。结合中长期表现和不同市场特征下管理人的综合表现,结合旗下产品数量、长期持续跟踪调研、以及本专题期间调研对于公司基本情况、投研实力、风格特征、投资管理能力的深入了解,本次选择聚鸣、盘京、石锋、趣时、煜德等5 家管理人作为新生代优秀管理人代表。